20181125-中泰证券-煤炭行业定期报告_港口动力煤略有企稳_焦煤价格再创新高_继续看好业绩稳健高股息股票_16页_1mb

煤炭行业2018年11月25日定期报告总结

核心内容

• 行业走势：煤炭行业指数上周下跌5.4%，弱于沪深300指数的下跌3.5%。
• 价格变动：港口动力煤价略有企稳，焦煤价格再创新高。
• 投资建议：继续看好业绩稳健、高股息股票，推荐陕西煤业、中国神华等龙头公司；同时关注焦化股（如开滦股份、山西焦化）和焦煤股（如淮北矿业、潞安环能）。

主要观点

动力煤价格

• 产地价格：陕西地区煤价整体下行，榆林地区降幅达10-20元/吨；内蒙古鄂尔多斯地区电煤价格下降5-20元/吨；山西晋北地区稳中有降。
• 港口价格：秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于629元/吨，周环比上升4元/吨；环渤海动力煤价格指数收于570元/吨，周环比下降1元/吨。
• 预期波动：在环保安检、冬季旺季及进口煤平控等因素影响下，港口动力煤价预计将继续窄幅震荡，调整区间在600-700元/吨。

焦炭价格

• 国内焦炭价格：本周唐山地区二级冶金焦价格收于2515元/吨，周环比下降100元/吨。
• 行业趋势：由于钢材现货价格大幅下降，钢企利润缩水，开始压价采购，焦炭价格预计弱势下行，但底部价格有支撑。
• 库存情况：国内独立焦化厂焦炭库存环比上升，焦炭整体库存偏低，支撑价格底部。

炼焦煤价格

• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价（含税）收于1870元/吨，周环比上升40元/吨，再创年内新高。
• 产地价格：山西地区炼焦煤市场有所分化，优质低硫煤种继续上涨10-30元/吨，个别配煤因运输受限下降20元/吨。
• 趋势预测：受环保检查及年底安全生产影响，优质焦煤资源偏紧，但价格已处于高位，叠加焦炭行情拐点，预计炼焦煤价将高位弱势波动。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：36家
• 行业总市值：740,532百万元
• 行业流通市值：183,527百万元

重点公司表现

行业要闻回顾

1. 中煤与六大发电央企签订5亿多吨煤炭中长协议。
2. 1-10月山西规上原煤产量72764.6万吨，同比增长2.4%。
3. 黑龙江关闭小煤矿207处，淘汰产能1093万吨。
4. 辽宁整合9家涉煤企业，成立国企“巨无霸”。
5. 神火股份拟定增募资不超过20.5亿元用于煤矿改扩建。

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔港口动力煤价格收于98.84美元/吨，周环比下降5.11%；南非RB动力煤价格收于87.41美元/吨，周环比下降6.89%；欧洲ARA港口动力煤价格收于80.75美元/吨，周环比下降8.52%。
• 焦煤：峰景矿硬焦煤价格收于220.00美元/吨，周环比上升0.46%；低挥发喷吹煤价格收于146.75美元/吨，周环比上升1.73%。

国内煤价

• 动力煤：港口动力煤价稳中有升，秦港库存上升，电厂库存上升。
• 炼焦煤：港口库存下降，独立焦化厂库存上升，焦炭库存偏低。
• 无烟煤与喷吹煤：价格环比持平。

库存情况

• 动力煤库存：秦港库存上升13.5万吨至575.5万吨，电厂库存上升21.06万吨至1763.40万吨。
• 炼焦煤库存：港口库存下降，焦化厂库存上升，可用天数增加。

运输情况

• 国内煤炭运价：海上运价全面下降，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别下降2.1元/吨、0.6元/吨、0.3元/吨、0.3元/吨。

板块表现

• 煤炭指数：上周下跌5.4%，弱于沪深300指数的下跌3.5%。
• 个股表现：*ST安泰涨幅0.3%，陕西煤业跌幅3.1%，中国神华跌幅4.0%，山西焦化跌幅9.9%，神火股份跌幅8.7%。

风险提示

1. 经济增速不及预期：国内经济去杠杆和美国贸易摩擦可能影响需求。
2. 政策调控力度过大：行政性调控可能对行业供需格局造成影响。
3. 可再生能源替代风险：水电等可再生能源的快速发展可能对火电形成替代压力。