20181125-中泰证券-煤炭行业周报_港口动力煤略有企稳_焦煤价格再创新高_继续看好业绩稳健高股息股票_16页_847kb

煤炭行业分析报告总结（2018年11月25日）

核心内容概述

本报告分析了2018年11月煤炭行业市场走势、价格变化、库存情况及投资策略，重点推荐业绩稳健、高股息的龙头公司，并对行业风险进行了提示。

主要观点

• 港口动力煤略有企稳：受水泥化工行业高价接货及缺乏进口煤资源的电厂采购意愿影响，港口动力煤价在经历回调后开始企稳回升。预计未来价格将在600-700元/吨区间窄幅震荡。
• 焦煤价格再创新高：国内焦煤价格持续上涨，京唐港山西产主焦煤库提价达到1870元/吨，创年内新高。但焦炭价格因钢企压价而有所下降，预计焦炭价格将弱势下行，但底部价格有一定支撑。
• 炼焦煤价高位弱势波动：山西地区优质焦煤资源偏紧，但价格已处于高位，叠加焦炭行情出现拐点，炼焦煤价将高位弱势波动。
• 投资策略：推荐低估值、盈利稳健且高股息的龙头公司如陕西煤业、中国神华等；同时关注焦化股如开滦股份、山西焦化，焦煤股如淮北矿业、潞安环能。
• 煤炭板块表现：上周煤炭指数下跌5.4%，弱于沪深300指数的下跌3.5%。部分个股表现分化，如*ST安泰微涨，山西焦化、神火股份等跌幅较大。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：36家
• 行业总市值：740,532亿元
• 行业流通市值：183,527亿元

股价与盈利预测（部分公司）

行业走势

• 国际煤价：
  • 动力煤价格全面下降，纽卡斯尔动力煤价格为98.84美元/吨，周环比下降5.11%。
  • 焦煤价格全面上升，峰景矿硬焦煤价格为220.00美元/吨，周环比上升0.46%。
• 国内煤价：
  • 港口动力煤价稳中有升，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于629元/吨。
  • 山西地区动力煤价格稳中有降，部分优质煤种价格仍上涨。
  • 炼焦煤现货价格环比上升，优质煤种价格继续上涨。

库存情况

• 动力煤库存：
  • 秦皇岛港库存上升至575.5万吨，周环比上升13.5万吨。
  • 六大电厂库存上升至1763.40万吨，可用天数下降至32天。
• 炼焦煤库存：
  • 京唐港炼焦煤库存下降至125.0万吨。
  • 独立焦化厂炼焦煤库存上升至867.2万吨，可用天数上升至17.32天。

行业事件回顾

• 中煤与六大发电央企签订5亿多吨煤炭中长协议。
• 山西1-10月原煤产量同比增长2.4%。
• 黑龙江关闭207处小煤矿，淘汰产能1093万吨。
• 辽宁整合9家涉煤企业，形成国企“巨无霸”。
• 神火股份拟定增募资不超过20.5亿元用于煤矿改扩建项目。

风险提示

1. 经济增速不及预期：国内经济去杠杆及美国贸易摩擦可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：行政性调控可能对市场造成较大影响。
3. 可再生能源替代风险：水电等清洁能源的快速发展可能对火电形成持续替代压力。

投资建议

• 推荐公司：
  • 高股息龙头公司：陕西煤业、中国神华等。
  • 焦化股：开滦股份、山西焦化等。
  • 焦煤股：淮北矿业、潞安环能等。
• 投资策略：关注低估值、盈利稳健的公司，以穿越周期。

图表目录（摘要）

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2：纽卡斯尔港口动力煤价格下降
• 图表3：海外焦煤价格全面上升
• 图表4：秦皇岛动力煤价格稳中有升
• 图表5：山西地区动力煤价格稳中有降
• 图表6：京唐港主焦煤库提价周环比上升
• 图表7：柳林4号炼焦煤价格周环比上升
• 图表8：唐山地区焦炭价格下降
• 图表9：螺纹钢现货价格大幅下降
• 图表10：无烟块煤价格环比持平
• 图表11：屯留地区喷吹煤环比持平
• 图表12：秦皇岛港煤炭库存上升
• 图表13：广州港煤炭库存下降
• 图表14：六大沿海电厂库存上升、可用天数下降
• 图表15：六大电厂日均耗煤环比上升
• 图表16：港口炼焦煤库存下降
• 图表17：焦化厂炼焦煤库存上升
• 图表18：国内样本钢厂焦炭库存上升
• 图表19：分类焦化厂焦炭库存情况
• 图表20：全国高炉开工率环比下降
• 图表21：螺纹钢主要钢厂开工率持平
• 图表22：全国独立焦化厂生产率上升
• 图表23：分类焦化厂开工率情况
• 图表24：国内煤炭运价全面下降
• 图表25：本周煤炭板块个股表现
• 图表26：行业PE估值横向对比（TTM，整体法，剔除负值）

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

投资评级标准

• A股市场以沪深300指数为基准。
• 新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准。
• 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。
• 美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。

重要声明

• 本报告基于公开资料及研究观点，力求独立、客观、公正。
• 本公司及其研究人员对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 投资者应自行关注相应的更新或修改。

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