电力设备行业动态分析：2季度进入抢装期，电解液产业链或迎普涨-20190331-安信证券-26页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为2019年3月31日发布的电力设备与新能源行业分析，涵盖新能源车、新能源发电、电力设备及工控三大领域，分析了行业趋势、政策影响及投资建议。

1. 新能源车行业分析

主要观点

• 补贴政策落地：2019年新能源车补贴政策落地，整体退坡幅度与年初预期接近。
• 补贴结构变化：乘用车取消250km以下车型补贴，300-400km车型退坡幅度最大；客车和专用车补贴也有所调整。
• 氢燃料电池补贴：氢燃料电池车在缓冲期内享受0.8倍补贴，高于电动车；缓冲期后仍保留地补，政策支持力度最大。
• 产业链趋势：电解液产业链或迎来普涨，六氟磷酸锂价格预计在2019-2020年维持上涨趋势，溶剂价格在Q2可能探涨。

关键信息

• 六氟磷酸锂：19年行业供需偏紧，价格维持上涨趋势，预计2020年供给端新增产能不多，价格有望继续上行。
• 溶剂：受环保限产及多领域需求增加影响，Q2价格看涨。
• 电解液：18年盈利探底，19年价格保持稳定，盈利空间相对较小。
• 投资建议：
  1. 重点推荐宁德时代、亿纬锂能等电芯龙头。
  2. 推荐国轩高科等LFP电池龙头，关注鹏辉能源。
  3. 重点推荐海外供货占比高、降价空间小的材料及零部件厂商，如新宙邦、天赐材料、恩捷股份等。
  4. 建议关注燃料电池产业链相关标的，如雄韬股份、贵研铂业、美锦能源等。

2. 新能源发电行业分析

主要观点

• 风电复苏：19年风电装机有望达到30GW，2020年补贴取消后，风电将进入平价上网阶段，打开增长空间。
• 光伏趋势：短期价格略有下降，但增值税下调影响有限，中长期看平价上网带来的市场空间广阔。

关键信息

• 风电：1-2月装机量同比下降71.8%，主要因17年底并网顺延导致基数偏高，但实际装机量好转明显。
• 光伏：近期产业链产品价格有所下调，但企业利润率受影响不大，中长期平价进程加速。
• 投资建议：
  1. 重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源等。
  2. 建议关注中环股份、福斯特、捷佳伟创、迈为股份等。

3. 电力设备及工控行业分析

主要观点

• 泛在电力物联网：国网全面启动建设，北京、山西、黑龙江、宁夏等地已明确任务，上海成立首个相关实验室。
• 特高压设备：特高压项目持续推进，预计带来较大的营收弹性。
• 行业受益主体：
  1. 国网系信通产业单元。
  2. 电力信息化相关企业。
  3. 传感监测及应用类企业。

关键信息

• 特高压项目：乌东德送广东广西特高压项目招标结果公布，特变电工、保定天威等企业中标。
• 投资建议：
  1. 重点推荐国电南瑞（二次设备龙头）。
  2. 建议关注岷江水电（国网信通业务拟注入）、金智科技、新联电子等。
  3. 技术领先的特高压主设备企业，如平高电气、许继电气、特变电工等。

4. 本周板块行情

行情数据

• 电力设备新能源板块过去一周下跌1.65%，跑输沪深300指数。
• 各子板块表现：
  • 一次设备：-2.46%
  • 二次设备：-2.83%
  • 新能源车：-0.87%
  • 光伏：-0.51%
  • 风电：-2.03%
  • 核电：-0.69%

涨跌幅前五

• 涨幅前五：金鹰股份（32.90%）、易世达（24.30%）、中光防雷（23.24%）、东方电子（21.13%）、*ST哈空（20.75%）
• 跌幅前五：大连电瓷（-10.00%）、安控科技（-8.16%）、华仪电气（-7.83%）、通威股份（-7.73%）、阳光电源（-6.30%）

5. 风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期。
• 新能源车产销量及风电光伏低于预期。
• 电网混改力度不足或节奏迟缓。

6. 投资建议组合

• 重点推荐：金风科技、天顺风能、宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、新宙邦、天赐材料、通威股份、隆基股份、国电南瑞
• 建议关注：鹏辉能源、欣旺达、当升科技、福斯特、捷佳伟创、迈为股份、岷江水电、金智科技、新联电子、炬华科技、朗新科技、恒华科技、远光软件、美锦能源、厚普股份、雄韬股份、贵研铂业、比亚迪、正泰电器、林洋能源、明阳智能、中材科技、泰胜风能、天能重工、恒润股份、金雷股份、日月股份、振江股份、禾望电气等。

7. 行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

8. 分析师声明与免责声明

• 报告内容基于合法合规信息，分析师具备证券投资咨询执业资格，对内容负责。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 本报告版权属于安信证券，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。

9. 销售联系人信息

• 上海联系人：

  • 朱贤：021-35082852, zhuxian@essence.com.cn
  • 孟硕丰：021-35082788, mengsf@essence.com.cn
  • 李栋：021-35082821, lidong1@essence.com.cn
  • 侯海霞：021-35082870, houxh@essence.com.cn
  • 潘艳：021-35082957, panyan@essence.com.cn
  • 刘恭懿：021-35082961, liugy@essence.com.cn
  • 孟昊琳：021-35082963, menghl@essence.com.cn
  • 苏梦：sumeng@essence.com.cn
  • 孙红：18221132911, sunhong1@essence.com.cn

• 北京联系人：

  • 温鹏：010-83321350, wenpeng@essence.com.cn
  • 姜东亚：010-83321351, jiangdy@essence.com.cn
  • 张莹：010-83321352, zhangying@essence.com.cn

总结

该报告全面分析了2019年3月新能源车、新能源发电及电力设备行业的市场趋势、政策影响及投资机会。新能源车板块受补贴退坡影响，但LFP电池需求有望回升，燃料电池迎来产业化大年；新能源发电板块中，风电复苏逻辑明确，光伏进入平价上网阶段；电力设备及工控板块因泛在电力物联网建设而受益。报告为投资者提供了详尽的投资建议及风险提示。