20171119-安信证券-电力设备行业动态分析_新能源车短期或将迎抢装_分布式光伏迎利好_20页_1mb

新能源车与分布式光伏、风电行业分析总结

核心内容概述

2017年11月，新能源汽车、光伏、风电等行业迎来政策与市场双重利好，其中新能源汽车补贴退坡预期引发短期抢装潮，但长期仍具发展价值；分布式光伏和风电受益于政策支持，迎来发展机遇；工控行业因政策与制造业升级需求持续向好；配网投资加速，推动电力设备行业整体发展。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• 短期影响：受补贴退坡预期影响，新能源汽车板块出现下跌，但四季度可能迎来抢装潮。

• 中期影响：补贴退坡将对行业造成一定压力，尤其对商用车电池技术（如磷酸铁锂）产生影响。

• 长期利好：政策重心转向乘用车，鼓励技术升级和降本，有利于行业长期发展。

• 投资主线：

  • 乘用车性价比：重点推荐杉杉股份、当升科技、诺德股份、国轩高科、亿纬锂能。
  • 外资厂商国内建厂：关注特斯拉产业链（宏发股份、科达利、旭升股份）和北汽新能源产业链（麦格米特）。
  • 物流车投资机会：重点推荐蓝海华腾、方正电机。

• 政策支持：国家及地方政府出台多项政策支持新能源车发展，包括补贴、充电桩建设、双积分政策等。

• 行业数据：2017年10月新能源汽车产销增长显著，全年销量目标有望完成，市场潜力巨大。

2. 分布式光伏与风电

• 分布式光伏：

  • 政策利好：国家发改委、能源局发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》，推动分布式光伏发展。
  • 户用光伏市场潜力巨大，预计累计装机占比不到2%，未来增长空间广阔。
  • 重点推荐：阳光电源、正泰电器、林洋能源、太阳能。

• 分散式风电：

  • 政策支持：国家能源局、发改委发布《解决弃水弃风弃光问题实施方案》，明确2020年解决弃风弃光问题。
  • 风电装机拐点已现，复苏趋势明确，重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技。

• 行业数据：2017年1-9月风电利用小时数提升，装机增长明显，风电市场持续向好。

3. 工控行业

• 政策与需求加持：工信部发布《高端智能再制造行动计划》，推动工控行业向高端化发展。
• 行业趋势：制造业PMI持续扩张，工控行业需求增长，重点推荐鸣志电器、汇川技术、信捷电气。
• 投资建议：关注英威腾、新时达等。

4. 配网与电改

• 配网投资提速：国家能源局、发改委推动配网建设，尤其关注贫困地区，利好一次设备企业。
• 电改推进：取消跨省发供电行政核准，推动电力市场化交易，利好用电企业。
• 柔直输电技术：政策支持柔直输电发展，提升其在电力传输中的占比，重点推荐正泰电器、海兴电力、良信电器、国电南瑞、许继电气、金智科技。

关键信息

政策方面

• 新能源车补贴退坡：预期下调40%，但未采取一刀切方式，可能分档调整。
• 分布式光伏政策支持：2018年2月1日起启动市场化交易试点，降低限电率，提升收益率。
• 风电政策支持：2020年解决弃风弃光问题，推动风电装机增长。
• 电改政策：取消跨省发供电行政核准，推动电力市场化交易，鼓励社会资本参与增量配电。

行业趋势

• 新能源车：短期承压，但长期利好，乘用车成为政策重点。
• 光伏：户用市场增长潜力大，中游价格战预期明显。
• 风电：装机拐点已现，复苏趋势明确。
• 工控：受益制造业升级，政策与需求双重驱动。
• 配网：投资加速，推动电力设备行业增长。

投资建议

• 新能源车：重点推荐国轩高科、亿纬锂能、杉杉股份、当升科技、诺德股份。
• 光伏：重点推荐阳光电源、正泰电器、林洋能源、太阳能。
• 风电：重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技。
• 工控：重点推荐鸣志电器、汇川技术、信捷电气。
• 配网：重点推荐正泰电器、海兴电力、良信电器、国电南瑞、许继电气、金智科技。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期；
• 配网投资低于预期；
• 制造业复苏低于预期；
• 风电、光伏装机低于预期。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周跌幅为4.50%，跑输沪深300指数4.72%。
• 涨跌幅排名：
  • 涨幅前五：赛摩电气（+8.19%）、杭电股份（+2.84%）、国电南瑞（+2.73%）、融钰集团（+2.69%）、长城汽车（+2.59%）。
  • 跌幅前五：安凯客车（-15.05%）、置信电气（-15.19%）、雄韬股份（-15.82%）、新雷能（-16.71%）、金龙汽车（-17.15%）。

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。

• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

邓永康、傅鸿浩声明：具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。

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