20210905-国金证券-电力设备与新能源行业周报_新能源及储能政策催化密集_燃料电池补贴启动即迎抢装_5页_731kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本周新能源与汽车行业周报重点分析了新能源及储能政策对行业的影响，强调了光伏、氢能、燃料电池等细分领域的投资机会，并对新能源汽车市场进行了展望。

主要观点

1. 新能源政策催化密集，板块基本面扎实

• 储能及分布式光伏发展获助力：各地峰谷价差扩大方案陆续落地，特别是广东、宁夏的电价改革，显著提升了用户侧储能和分布式光伏项目的经济性。
• 峰谷电价拉大，储能收益提升：广东新电价方案下，尖峰与低谷电价差达1.13元/度，高峰与低谷价差达0.86元/度，足以支撑电化学储能项目5-6年回本。
• 光伏需求预测逻辑变化：行业需求预测从“自下而上”转向“供给瓶颈环节产能决定装机量”，预计2022年全球新增装机量可能高于市场预期。
• 板块估值合理，存在提升空间：当前光伏板块PEG估值普遍在1倍左右，合理但未达泡沫水平。随着行业需求和政策支持的持续兑现，龙头估值有望提升至1.5倍以上。

2. 燃料电池示范城市启动，补贴机制或触发抢装

• 首批示范城市群公布：北京、上海、广东成为首批燃料电池汽车示范城市群，补贴期正式启动。
• 补贴机制影响行业格局：补贴政策采用“总量限额、先到先得”机制，可能引发抢装潮。预计整车销量将远超去年。
• 推广目标有望提前完成：示范城市群计划推广3万辆燃料电池汽车，前两到三年就可能完成，带动产业链整体增长。
• 政策对症下药，减少骗补风险：补贴范围覆盖氢气到核心零部件，监管更严格，资金更倾向于核心技术企业。

3. 新能源车受缺芯冲击，但部分企业表现亮眼

• 行业整体销量承压：受芯片短缺影响，8-9月销量预计不佳，中汽协预测8月乘用车销量同比下滑17.5%。
• 新势力销量逆势增长：理想、小鹏等新势力8月销量创新高，比亚迪凭借产品矩阵实现销量逆势增长。
• 欧洲新能源车销量稳定：欧洲八国新能源车销量环比持平，显示其市场韧性。

关键信息

行业数据

投资建议

• 光伏：全年需求刚性高，明年更乐观，建议优先配置各环节龙头。
• 新能源车：受缺芯及上游涨价影响，建议在下半年基本面及预期低位逐步左侧布局。
• 燃料电池：示范城市及补贴落地，进入商用车规模放量及龙头企业业绩兑现元年。

推荐组合

• 新能源：隆基股份、金晶科技、阳光电源、通威股份、福斯特、晶澳科技、新特能源、大全新能源（A/美）、海优新材、亚玛顿、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份
• 新能源车：宁德时代、亿华通、恩捷股份、天赐材料、中伟股份、当升科技、福耀玻璃、亿纬锂能、嘉元科技、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、吉利汽车、长城汽车、星宇股份、华域汽车、鸿泉物联

风险提示

• 政策调整、执行效果低于预期；
• 产业链价格竞争激烈程度超预期。

投资评级说明

行业投资评级说明

特别声明

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