20210310-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（六）_差别化电价政策频出_供给侧改革相关政策持续落地_2页_347kb

行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于中国在“碳达峰、碳中和”目标下的行业政策动态，重点分析差别化电价政策及供给侧改革对高能耗、高排放行业的深远影响。

主要观点

• 差别化电价政策成为减排新手段：多个地方政府已陆续出台差别化电价政策，如江苏省、内蒙、甘肃等，旨在通过提高高能耗企业用电成本，推动其进行超低排放改造或淘汰落后产能。
• 直接关停落后产能亦为减排方式之一：如唐山市在2021年3月发布的攻坚月方案中，明确要求关停部分高炉和焦炉，并设定重点涉气企业排污总量减排目标。
• 政策导向明确，减排路径多样：在“碳达峰、碳中和”顶层设计尚未完全落地的背景下，地方政府和行业正在探索以能耗、排放等指标为核心的减排路径，其中“源头减量”被认为是最直接有效的减排措施。
• “能耗指标”将成为政策抓手：2021年政府工作报告提出“十四五”期间单位GDP能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%和18%，今年目标为单位GDP能耗降低3%左右，强调节能减排的重要性。
• 高能耗产品价格或受供给侧改革影响上涨：在政策推动下，高能耗产品如电解铝、钢铁、水泥等可能面临产能压减，从而导致价格进一步上涨。

关键信息

差别化电价政策实施情况

• 江苏省：对未完成超低排放改造的钢铁企业实施差别化电价。
• 内蒙古：调整部分行业电价政策和电力市场交易政策。
• 甘肃省：要求高耗能行业企业完成差别电价确认工作。
• 唐山市：关停部分高炉和焦炉，设定重点涉气企业排污总量减排目标。

政策背景与目标

• “碳达峰、碳中和”目标：中国承诺2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
• 单位GDP能耗目标：2021年单位GDP能耗降低3%左右，2025年目标为13.5%，2030年为18%。
• 供给侧改革：通过压减落后产能、提高能耗成本等手段，实现节能减排目标。

投资建议

• 重点关注行业：电解铝、钢铁、硅铁、石墨电极、水泥、铜加工、烧碱、涤纶、黄磷、锌等高能耗产品行业。
• 评级建议：对电力设备新能源和环保行业维持“买入”评级。

风险提示

• 规划落地不及预期：政策实施可能因执行力度不足或地方保护主义而未能达到预期效果。
• 技术路线变革：减排技术的发展可能改变当前的政策路径和行业格局。

估值与分析方法

• 分析局限性：本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法：报告中使用的估值方法及模型具有局限性，不保证证券在报告价格交易。

联系方式

分析师信息

• 殷中枢：执业证书编号 S0930518040004，电话 010-58452063，邮箱 yinzs@ebscn.com
• 马瑞山：执业证书编号 S0930518080001，电话 021-52523850，邮箱 mars@ebscn.com
• 郝骞：执业证书编号 S0930520050001，电话 021-52523827，邮箱 haoqian@ebscn.com
• 黄帅斌：执业证书编号 S0930520080005，电话 021-52523828，邮箱 huangshuaibin@ebscn.com

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