20180715-天风证券-通信行业研究周报_中兴禁令解除_通信行业有望走出底部_关注中报超预期机会_22页_1mb

报告摘要

通信行业分析总结

核心内容

中兴禁令解除，标志着通信行业受到的估值压制因素有望逐步消除。中兴公司向美国支付4亿美元保证金后，其商业活动将恢复，对行业整体产生积极影响。同时，随着5G商用进程推进，市场对通信行业的悲观预期逐步缓解，为行业带来新的投资机会。

主要观点

5G作为未来大趋势：5G是通信行业未来发展的重要方向，国家将其视为经济发展新动能。运营商的5G商用计划正在推进，预计2019年试商用、2020年正式商用，相关设备及服务需求将显著增长。
行业估值有望修复：随着中兴禁令解除，市场对通信行业的悲观情绪逐步消除，行业估值压制因素有望解除，板块有望走出底部。
关注中报超预期标的：中报期临近，建议重点关注中报业绩有望超预期的低估值高成长标的，尤其是光纤光缆、光模块、设备商等领域。
贸易战影响有限：尽管中美贸易战持续，但对通信行业影响有限，特别是光通信产品，全球产能集中在中国，影响较小。
政策支持新经济方向：政策支持先进制造、新经济及独角兽企业融资，符合新经济方向的成长性龙头有望获得更多关注。

关键信息

中兴禁令解除：中兴缴纳4亿美元保证金后，禁令解除，恢复运营。
5G商用进程：三大运营商加快5G建设，预计2019年试商用、2020年商用。
行业需求增长：光纤光缆需求预计2018年超过3.8亿芯公里，同比增长约20%。
重点投资标的：亨通光电、通鼎互联、中际旭创、亿联网络、星网锐捷、光环新网等。
风险提示：运营商资本开支下滑超预期、新技术研发风险。

重点标的推荐

代码	名称	收盘价	投资评级	EPS(元)	P/E(倍)
002396.SZ	星网锐捷	20.71	增持	0.81-1.06	25.57-19.54
002491.SZ	通鼎互联	10.65	买入	0.47-0.79	22.66-13.48
300308.SZ	中际旭创	56.57	增持	0.34-1.54	166.38-36.73
300628.SZ	亿联网络	68.81	买入	1.98-2.82	34.75-24.40
600487.SH	亨通光电	21.57	买入	1.55-2.42	15.92-12.49

通信行业重点公司中报业绩预测

证券代码	证券简称	中报利润 (亿元)	中报利润增速	全年利润 (亿元)	年度利润增速 (%)
600487.SH	亨通光电	11.51-12.27	50-60%	32.87	55.9%
600522.SH	中天科技	10.45-11.40	10-20%	26.29	47.0%
002491.sz	通鼎互联	3.8-3.93	35%-40%	9.95	67.2%
600498.SH	烽火通信	5.13	14%	10.31	25.0%
300628.SZ	亿联网络	4.00-4.20	31-38%	8.42	42.5%
300308.sz	中际旭创	3.14-3.19	7822-7948%	8.87	447.5%
002396.sz	星网锐捷	0.94-1.2	80-130%	6.21	31.6%
300047.sz	天源迪科	0.38	240%	2.28	46.2%
300017.sz	网宿科技	4.5	8%	9.51	14.6%
300383.sz	光环新网	2.7-3.1	29-48%	6.90	58.4%

行业走势

上周通信板块上涨3.82%，跑赢沪深300指数0.03个百分点，但跑输创业板指数1.18个百分点。通信设备制造上涨4.46%，增值服务上涨1.70%，电信运营上涨3.29%。

上周重点公告

海能达：股权激励、中报预告高增长。
光库科技：中报预告高增长。
三环集团：中报预告高增长。
鹏博士、东方通信：分红除权/派息。
鼎信通讯：限售股份上市流通。

新闻汇总

华为：在南非建设首个非洲专用仓库、员工规模18万、研发占比45%。
中兴：与美国商务部达成和解，解除禁令。
中国联通：与腾讯合作推出基站无线优化解决方案、向思科、贝尔单一来源采购。
中国移动：与小米签署战略合作框架协议。
诺基亚：与中国移动签署价值10亿欧元框架协议。
爱立信：与英特尔实现端到端5G数据呼叫里程碑。
小米：港股上市破发，开盘跌2.35%。

总结

通信行业在中兴禁令解除后，整体估值压制因素有望逐步消除，行业前景看好。5G商用进程加快，将带来新的投资机会。建议关注中报业绩有望超预期的低估值高成长标的，如亨通光电、通鼎互联、中际旭创、亿联网络、星网锐捷等。同时，贸易战对行业影响有限，政策支持新经济方向，符合国家发展方向的成长性企业将获得更多关注。

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