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农林牧渔行业周报总结（2016年08月08日）

行业评级

• 农林牧渔：增持（维持）

核心内容概览

1. 禽业板块：商品代价格稳步上行，行业景气持续

• 商品代价格继续稳步上升，预计三季度缓慢上涨，四季度加速上涨。
• 父母代种鸡报价短期下行，但长期看涨，预计2017年价格将回升。
• 禽流感等因素导致国际引种受限，短期内复关难度大。
• 鸡价将受益于猪肉消费替代、猪鸡两肉短缺、鸡肉供应减半等三波利好，预计价格高点将达8元/羽（鸡苗）和6元/斤（毛鸡），禽业股普遍仍有 50% 以上上涨空间。

2. 饲料板块：量利齐升逻辑回归，推荐高弹性品种

• 饲料行业销量增速预计将持续至2017年上半年，全年处于高景气周期。
• 原料价格下行（豆粕、玉米）缓解成本压力，饲料企业盈利改善。
• 饲料行业加速整合，龙头凭借优质产品和服务能力占据优势。
• 推荐唐人神、海大集团、大北农、正邦科技、金新农等企业，其中唐人神估值最低、弹性最大。

3. 疫苗板块：政策加速行业分化，市场苗品种储备为王

• 国家强免政策调整，猪瘟、蓝耳疫苗将退出强制免疫，市场空间扩大。
• 口蹄疫和高致病性禽流感有望获得更多财政补贴。
• 行业将由价格竞争转向产品与服务竞争，重点推荐研发能力强、市场苗储备丰富的企业。
• 推荐中牧股份、口蹄疫龙头、基因苗+诊断企业。

4. 猪价重归上涨，养殖股仍具投资价值

• 猪价在连续两个月下跌后触底回升，预计未来继续上涨。
• 需求端：8月天气转凉，肉类消费回暖。
• 供给端：湖北等主产区受洪灾影响，短期猪价有望再涨。
• 预计猪价高点为22元/公斤，当前猪价仍有 20% 上涨空间。
• 建议布局牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧等龙头公司。

5. 种业板块：行业底部，布局时机成熟

• 大宗农产品价格处于周期底部，种业股预期较低。
• 种业龙头穿越周期能力被低估，具备显著预期差。
• 并购整合提速、粮价反弹将成下半年催化剂。
• 重点推荐隆平高科，其具备政策支持、产品推广、国际化布局、外延并购及先进育种技术等多重优势。

关键信息汇总

风险提示

• 猪/鸡价上涨不达预期
• 下游疫情爆发

图表概览

• 图1：生猪均价18.39元/公斤，周环比上涨 0.90%
• 图2：仔猪均价42.86元/公斤，周环比下跌 1.02%
• 图3：猪粮比为9.00，周环比上涨 1.35%
• 图4：育肥猪配合饲料价2.70元/公斤，价格低位维持
• 图5：自繁自养头均盈利754.30元，周环比下跌 2.10%
• 图6：外购仔猪头均盈利333.21元，周环比下跌 11.80%
• 图9：白羽鸡苗均价2.63元/羽，周环比下跌 15.97%
• 图10：白羽肉鸡均价4.15元/斤，周环比上涨 0.24%
• 图11：毛鸡出栏成本价3.82元/斤，周环比下跌 0.26%
• 图12：毛鸡养殖利润0.47元/羽，周环比下跌 68.76%
• 图15：国内玉米均价1911元/吨，周环比下跌 0.99%
• 图16：进口玉米完税价1612元/吨，周环比下跌 3.01%
• 图17：国内小麦均价2263元/吨，周环比上涨 0.25%
• 图18：进口小麦价格2652元/吨，周环比持平
• 图19：国产大豆价格3723元/吨，周环比下跌 1.33%
• 图20：进口大豆完税价3267元/吨，周环比下跌 4.76%
• 图21：国产豆粕现货价3175元/吨，周环比下跌 1.49%
• 图22：国际豆粕现货价2522元/吨，周环比下跌 1.10%
• 图23：国内糖价5998元/吨，周环比下跌 0.69%
• 图24：国际糖价5066元/吨，周环比上涨 3.80%
• 图25：海参均价80元/公斤，周环比持平
• 图26：鲍鱼均价130元/公斤，周环比下跌 7.14%
• 图27：扇贝均价6.6元/公斤，与上周保持一致
• 图28：草鱼价格15元/公斤，周环比持平
• 图29：鲤鱼价格15元/公斤，与上周保持一致
• 图30：罗非鱼价格16元/公斤，与上周保持一致

结论

综合来看，农林牧渔行业进入阶段性上涨周期，禽业、饲料、疫苗及生猪养殖板块均具备较强的上涨逻辑。种业板块在周期底部具备显著的预期差，是布局重点。建议投资者重点关注具备高弹性、强研发能力、政策支持及国际化布局的龙头企业，把握行业复苏与增长机遇。