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沪镍-不锈钢周度报告（11.22-11.26）总结

一、核心观点与策略

短期观点

• 全球原生镍供需仍偏紧，但预计明年可能开始过剩。
• 新能源汽车高速发展支撑镍价，但短期内三元电池受益于磷酸铁锂产能限制，镍钴需求有所提升。
• 不锈钢产业库存持续累加，供需疲弱，不利于镍价上涨。
• 中间品与高冰镍将在明年增产，对镍豆在硫酸镍上的使用形成替代压力。

操作策略

• 沪镍主力多头减仓，高位反弹可试空，下破20均线可追空。
• 不锈钢主力仍有向下压力，建议以观望为主，短线可进行日内交易。

二、基本面分析

1. 产业链价格变化

• 镍矿：价格保持稳定，红土镍矿（CIF）NI1.5%、NI1.4%均未变动。
• 硫酸镍：价格持平，电池级报价36000元/吨，电镀级报价40500元/吨。
• 电解镍：价格先扬后抑，上海电解镍上涨3.46%，俄镍上涨4.06%，金川出厂价上涨2.81%。
• 不锈钢：304不锈钢价格下跌2.61%，主要下跌地区为无锡、佛山、杭州、上海。

2. 镍矿市场

• 镍矿价格本周稳定，受海运费反弹影响。
• 镍矿港口库存小幅下降，菲律宾供应减少，其他国家库存略有上升。
• 中国镍矿进口量环比下降21.25%，主要来自菲律宾。
• 1-10月中国镍矿进口量同比增加15.94%。

3. 电解镍市场

• 10月中国精炼镍产量14015吨，环比减少2.01%，同比增加13.20%。
• LME库存下降7998吨，沪镍库存小幅减少。
• 电解镍市场仍处于供需偏紧状态，全球供应缺口收窄。

4. 镍铁市场

• 镍铁价格有向下表现，中高镍铁下跌1.32%，低镍铁持平。
• 10月全国镍生铁产量同比小幅增长0.12%，11月预计环比增加11.28%。
• 镍铁库存继续回升，可流通量上升24.77%。
• 镍铁进口量10月环比减少2.42%，主要来自印尼。

5. 不锈钢市场

• 10月不锈钢粗钢产量225.65万吨，环比下降2.3%。
• 300系冷轧库存环比上升1.73万吨，显示供需偏弱。
• 不锈钢表观消费量二季度同比增长7.24%，但库存持续累加，对镍价形成压力。

6. 新能源汽车产销

• 10月新能源汽车产销量分别为39.7万辆和38.3万辆，环比增长12.5%和7.2%，同比增长均为1.3倍。
• 动力电池产量25.1GWh，同比增长191.6%，三元电池占比36.6%，磷酸铁锂电池占比63.3%。

三、技术面分析

• 周K线显示沪镍仍在上行通道中。
• 日K线出现跳空向下，空头力量较强，但仍在20均线以上。
• KDJ和MACD指标发出看空信号，技术面有一定看跌趋势。

四、持仓结构分析

• 前20席位净多持仓减少，净空持仓增加，空头力量增强。
• 多头持仓排名前五的席位为中信期货、国泰君安、永安期货、海通期货、浙商期货。
• 空头持仓排名前五的席位为中信期货、国泰君安、瑞达期货、南华期货、广发期货。

五、市场影响分析

六、风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资决策依据，不承担任何责任或法律后果。