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三月镍不锈钢价格分析总结

核心内容

2022年3月份，镍和304不锈钢价格整体呈现偏强震荡趋势，市场处于低库存、强现实、弱预期的格局。在库存未出现明显拐点、供需未真正转为过剩之前，镍和不锈钢价格仍以偏多思路对待，建议投资者以逢低买入为主，同时避免过度追高。

主要观点

镍品种

• 现实供需偏强：全球精炼镍显性库存持续下滑至历史低位，沪镍库存与仓单也处于历史低谷，低库存状态下镍价上涨弹性较大。
• 中线预期供应压力偏大：印尼高冰镍与湿法产能的释放可能对精炼镍消费造成阶段性利空，但产能增量已在预期之中，兑现时间和政策变化存在不确定性。
• 策略建议：三月份镍价或偏强震荡，回调后以逢低买入思路对待，但目前已处历史高位，不宜过度追高。
• 风险关注：国内外宏观政策变动、印尼镍铁出口政策、高冰镍和湿法产能进展、新能源汽车电池技术发展。

304 不锈钢品种

• 预期供需两旺：三月份不锈钢消费预期偏乐观，成本支撑较强，价格偏强震荡。
• 成本支撑：国内镍矿供应紧张支撑镍铁成本，印尼镍铁产量虽增长，但部分产线转产高冰镍缓解供应压力。
• 策略建议：304不锈钢价格偏强震荡，以逢低买入思路对待，但供需矛盾暂不突出，不宜过度追高。
• 风险关注：国内外宏观政策变动、不锈钢新增产能进展、国内相关政策、消费与库存变化。

关键信息

全球原生镍供需平衡

• 2021年：全球原生镍供需持续失衡，尤其是2021年3月至12月，供需缺口持续扩大。
• 2022年：预计全球原生镍供应将增加，印尼NPI产能释放是主要增量来源，但实际投产仍存在不确定性。

中国原生镍供需平衡

• 2021年：中国原生镍供应持续低于需求，供需缺口扩大。
• 2022年：预计中国原生镍供应小幅回升，但较2020年仍有所下降。

镍湿法和高冰镍中间品产能

• 新增产能：2022年主要关注华越镍钴、力勤镍业和青美邦项目，预计新增湿法和高冰镍产能将对精炼镍消费形成支撑。
• 影响：随着新增产能释放，硫酸镍原料供应紧张格局将有所缓解，纯镍在硫酸镍原料中的比例可能下降。

新能源汽车板块

• 耗镍量增长：三元电池高镍化进程加速，2021年全球三元电池耗镍量增速接近翻倍，2022年预计维持在10万镍吨/年以上。
• 中国数据：2022年1月中国三元前驱体产量同比增长54%，其中NCM811前驱体产量增长284%，三元前驱体耗镍量同比增长69%。
• 未来趋势：新能源汽车产量增长将对镍价形成持续推动力。

不锈钢板块

• 中国产能：2022年计划新增不锈钢产能较多，但受限产政策影响，投产具有不确定性。
• 印尼产能：印尼不锈钢产量持续攀升，2021年创历史新高，2022年预计仍有新增产能释放。
• 出口与进口：中国不锈钢出口量持续回升，12月份出口量处于历史高位；但受反倾销措施限制，自印尼不锈钢进口量未明显上升。

镍不锈钢库存情况

• 全球库存：全球精炼镍显性库存持续下滑至历史低位，LME精炼镍库存处于历史低位，大量镍豆库存向中国消费市场转移。
• 中国库存：中国精炼镍库存处于历史低位，沪镍库存与仓单处于上市后的极低水平，镍铁库存相对低位，300系不锈钢社会库存和仓单处于中等偏低水平。
• 低库存影响：低库存状态下镍价上涨弹性较大，对不锈钢价格亦有支撑作用。

总结

三月份镍和304不锈钢价格偏强震荡，主要受益于低库存、强现实和新能源汽车板块的强劲需求。虽然中线供应压力有所增加，但产能兑现存在不确定性，因此投资者应采取逢低买入策略，避免过度追高。关注点包括印尼镍铁和高冰镍产能释放、新能源汽车电池技术发展、国内外宏观政策变化及不锈钢消费与库存情况。