20211115-华泰期货-镍不锈钢周报_外围市场情绪有所回暖_镍价小幅弹升_10页

报告摘要

镍与不锈钢市场总结

核心内容

本周镍价整体维持震荡走势，后半周因外围市场情绪回暖而小幅反弹。市场供需格局整体偏乐观，高冰镍新增产能进度弱于预期，叠加新能源企业限电缓解，精炼镍消费逐步回暖。当前全产业链库存处于低位，镍价上涨弹性偏大。不过，短期宏观情绪仍不明朗，建议投资者保持观望，待市场情绪回暖后再考虑逢低买入。

不锈钢市场方面，本周全国300系不锈钢社会库存小幅上升，冷轧库存增加，热轧库存减少。不锈钢期货价格延续弱势，现货成交偏淡，下游仍多处于观望状态。不锈钢基差处于相对高位，期货仓单持续下降。尽管库存处于低位，但短期内缺乏利好支撑，价格上行动力不足。后期若能耗双控和限产政策持续，原料端价格难以明显松动，价格持续回落后消费或逐步改善，建议继续观望。

主要观点

镍市场

价格走势：镍价震荡，后半周小幅反弹，主要受外围市场情绪回暖影响。
供需分析：精炼镍供需偏乐观，高冰镍产能增长不及预期，新能源企业限电缓解。
库存情况：中国（含保税区）精炼镍库存小幅上升，全球显性库存下降。
策略建议：镍价上涨弹性偏大，但短期宏观情绪不明朗，建议保持中性策略，等待市场情绪回暖后再逢低买入。

不锈钢市场

价格走势：不锈钢期货价格延续弱势，现货成交偏淡，下游观望情绪浓厚。
库存情况：全国300系不锈钢社会库存小幅上升，冷轧库存增加，热轧库存减少。
策略建议：短期缺乏利好支撑，价格上行动力不足，建议暂时观望，等待市场情绪回暖后再逢低买入。

关键信息

镍价格与库存数据

SMM 镍现货报价：
- 俄镍：142500元/吨（-2950）
- 金川镍：144600元/吨（-2250）
沪镍合约价差：主力-近月为-300元/吨，周变动1040元/吨。
现货升贴水：
- 金川镍升贴水2600元/吨（+1100）
- 俄镍升贴水500元/吨（+400）
- 镍豆升贴水200元/吨（+400）
LME现货升贴水：前一日LME现货对3月为83美元/吨（-25）
库存变化：
- 沪镍库存增加102吨至8036吨
- 保税区库存持平至9300吨
- LME镍库存下降6918吨至130278吨
- 全球精炼镍显性库存下降6868吨至155687吨

不锈钢价格与库存数据

SMM 304不锈钢主流基价：
- 佛山热轧 NO.1：20000元/吨（-400）
- 无锡热轧 NO.1：19800元/吨（-400）
- 佛山冷轧 2B：19600元/吨（-700）
- 无锡冷轧 2B：19500元/吨（-900）
不锈钢基差：无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边为1635元/吨（+100）
不锈钢期货仓单：减少902吨至6421吨
社会库存：增加0.33万吨至40.47万吨，冷轧库存增加，热轧库存减少