20180604-华宝证券-银行理财双周报_监管压力加剧信用风险扩大_理财发行数量持续低位_13页_1mb

银行与理财产品周报总结（2018年6月4日）

核心内容

2018年6月4日发布的银行与理财产品周报，聚焦于资管新规实施背景下，银行风险偏好下降对信用风险的影响，以及理财产品发行情况的变化。报告指出，随着监管政策逐步落地，银行在业务和投资方面面临较大调整压力，导致信用收缩和风险传染加剧。同时，理财产品市场呈现结构性变化，非同业理财发行数量有所波动，净值型产品发行量持续增长。

主要观点

1. 严监管下银行风险偏好下降

• 资管新规落地后，配套细则加速实施，银行面临较大的整改压力。
• 监管核心在于切割表内与表外，强化穿透计量和集中度风险管理。
• 流动性新规对同业投融资采取高压监管，导致银行业务调整。
• 银行在同业业务和中低等级信用债投资上出现停滞，民营企业融资渠道受限。
• 信用利差走阔和融资成本上升使得部分企业发债困难，加剧了信用风险和违约概率。

2. 理财产品发行情况

• 非同业封闭式预期收益型理财产品发行数量增加，达到3697只，环比增长90只。
• 开放式预期收益型产品减少至18只，环比下降21只。
• 结构性预期收益型产品增加59只，达到335只。
• 净值型理财产品发行数量增加32只，达到86只，其中封闭式产品72只，开放式14只。

3. 产品收益率变化

• 非保本理财产品收益率整体下行，其中1个月以内产品收益率下降约33BP，1-3个月产品下降约1BP。
• 6-12个月和1年以上产品收益率小幅上涨。
• 保本理财产品收益率同样呈现分化，1年以上产品收益率上升，其余期限产品下降幅度在40BP左右。

4. 发行主体分布

• 国有行发行量最高，共发行非同业封闭式产品596只，股份行225只，城商行1433只，农村金融机构1407只，外资行36只。
• 净值型产品发行主体以国有行为主，前五名依次为工商银行、邮储银行、中信银行、渤海银行、江苏银行。

关键信息

理财产品发行数据

各期限非保本理财产品收益率（%）

各期限保本理财产品收益率（%）

风险提示

• 本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量。
• 所有建议、意见及推测仅反映报告发布当日的独立判断，不构成对投资的任何承诺或保证。
• 投资者应审慎识别信息，注意防范非法转载、不当宣传或片面解读的风险。

图表与数据来源

• 图表目录：

  • 图1：各类银行双周发行数量对比
  • 图2：各类银行双周发行数量走势
  • 图3：本双周发行数量前十大银行
  • 图4：2017年初至今发行数量前十大银行
  • 图5：3个月期非保本理财产品双周平均最高收益率
  • 图6：3个月期保本理财产品双周平均最高收益率
  • 图7：不同收益类型产品发行数量双周对比
  • 图8：不同类型银行各收益类型产品发行情况
  • 图9：不同收益类型理财产品双周发行数量
  • 图10：不同收益类型3个月期限产品双周平均最高收益率
  • 图11：不同期限产品发行数量双周对比（非同业）
  • 图12：本双周各类银行不同期限产品发行情况
  • 图13：不同期限理财产品双周发行数量（非同业）
  • 图14：不同期限非保本理财产品发行平均最高收益率
  • 图15：不同期限保本理财产品发行平均最高收益率
  • 图16：净值型产品开放式与封闭式情况
  • 图17：净值型产品双周发行数量
  • 图18：净值型产品发行数量排名
  • 图19：2017年至今净值型产品发行数量前十大银行

• 数据来源：

  • 普益标准
  • 华宝证券研究创新部

结论

在严监管背景下，银行风险偏好显著下降，信用收缩和风险传染趋势加剧。理财产品市场在非同业领域出现结构性调整，封闭式预期收益型产品发行量增加，净值型产品逐步成为趋势。尽管部分长期限产品收益率有所上升，但整体市场仍面临融资难、融资贵的挑战，需关注信用风险的进一步传导。