20181121-华宝证券-银行理财双周报_子公司设立浪潮持续_银行理财量价齐跌_13页_2mb

银行与理财产品周报总结

核心内容

本报告为2018年11月21日发布的银行与理财产品周报，主要分析了理财子公司设立进展、结构性存款业务变化以及非同业理财市场发行情况。报告指出，随着监管政策的推进，银行理财市场正经历结构性调整，产品收益持续下滑，中小银行面临更大压力。

主要观点

1. 理财子公司设立浪潮持续，四大行逐步加入

• 设立动态：2018年11月15日-16日，中国银行和建设银行相继发布设立理财子公司的公告，标志着四大国有行也开始布局。
• 设立动机：此前具备基金托管业务资格的14家银行已发布设立公告，四大行未动主要因牌照齐全，设立动力不足。
• 监管影响：若不设立理财子公司，银行将失去托管本行理财产品的资格，且内发理财产品面临更多限制，竞争优势减弱。
• 注册资本：建行拟出资不超过150亿元，为最高；中行、浦发、交行分别为100亿元、80亿元；中小行出资普遍较低，部分银行仅10亿元。
• 政策预期：理财子公司管理办法尚在征求意见中，预计12月前将出台正式稿，监管审批将逐步启动。

2. 中小行结构性存款业务“降温”

• 结构性存款发行情况：10月农村金融机构未发行结构性存款产品，显示出结构性存款业务正在降温。
• 监管变化：资管新规落地后，结构性存款需具备衍生品交易资格，部分中小行可能无法继续通过委外方式发行，导致保本理财缺失。
• 结构性存款占比：9月底，中小行结构性存款占各项存款比重接近9%，而大行仅为4%，显示中小行更依赖结构性存款进行负债管理。
• 风险提示：若未来结构性存款业务受限，中小行的负债端压力将显著增加。

关键信息

非同业理财市场发行概况（2018年10月15日-10月28日）

• 发行数量：

  • 非同业人民币封闭式预期收益型理财产品：3170只（较上双周增加981只）
  • 开放式预期收益型产品：6只（较上双周减少22只）
  • 结构性预期收益型产品：376只（较上双周增加163只）
  • 净值型理财产品：290只（较上双周增加174只）

• 收益变化：

  • 非保本各期限产品平均预期收益率上限均下降，降幅最大的为1-3个月和3-6个月产品，降幅均超过20BP。
  • 保本理财各期限产品平均预期收益率也下降，其中1个月以内和1年以上降幅较大。

产品发行主体

• 国有银行：469只（下降13.94%）

• 股份制银行：195只（增加19只）

• 城商行：1170只（下降明显）

• 农村金融机构：1114只（下降明显）

• 外资银行：7只

• 发行量前五：建行（267只）、中行（115只）、中原银行（71只）、交行（45只）、青岛农商行（44只）。

产品收益类型

• 发行数量：

  • 保本保收益型：171只（下降9.04%）
  • 保本浮动收益型：630只（下降11.27%）
  • 非保本浮动收益型：2154只（下降5.19%）

• 收益变化：

  • 非保本产品平均预期收益率上限下降，其中3个月期限产品降幅最大。
  • 保本产品平均预期收益率也普遍下降，1个月以内和1年以上降幅显著。

产品发行期限

• 发行数量：

  • 1个月以内：6只
  • 1-3个月：535只
  • 3-6个月：1601只（增加173只）
  • 6-12个月：715只
  • 1年以上：98只

• 期限趋势：主流期限从1-3个月向3-6个月产品转移，期限显著延长。

净值型理财产品

• 发行数量：209只（较上双周减少21只）

  • 封闭式产品：176只
  • 开放式产品：33只

• 发行主体：

  • 国有行：72只
  • 股份行：33只
  • 城商行：79只
  • 农村金融机构：21只
  • 外资行：4只

• 发行量前五：工商银行（32只）、农业银行（31只）、青岛银行（19只）、宁波银行（14只）、渤海银行（11只）。

风险提示

• 本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势，非准确数据。
• 所有建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不构成投资建议。
• 投资者应自行决策，自担风险。
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