20171215-华宝证券-银行理财双周报_年末零售冲量_同业收缩未停_15页_1mb

报告摘要

银行与理财产品周报总结

核心内容

2017年12月15日发布的银行与理财产品周报，主要分析了年末零售理财市场的情况，以及监管政策对银行理财业务的影响。报告指出，银行理财市场在“年末效应”和MPA考核的双重作用下，出现了量价齐升的趋势，同时同业理财规模继续收缩，监管力度不断加大。

主要观点

同业理财持续收缩：截至10月底，银行理财同比增速降至4.7%，比去年同期下降26.5个百分点；同业理财累计净减少2.7万亿元，占总理财规模的比重从年初的22.75%降至12.93%，累计下降近10个百分点。
监管趋严，违规成本提高：银监会已对“广发银行违规担保”案件开出首单亿元级罚单，表明对银行业违规行为的处罚力度明显增强。资管新规进一步明确对从业人员资质和打破刚性兑付的处罚措施，提高了银行违法违规的成本。
非同业理财发行量上升：2017年11月13日至11月26日，非同业封闭式预期收益型理财产品发行5051只，环比增加90只；结构性预期收益型产品发行399只，环比增加44只；净值型产品发行31只，环比增加3只。
收益率普遍上涨：非保本理财各期限产品的平均预期收益率均有所上升，其中1年以上期限产品收益率最高，达5.100%。国有行和城商行发行的最高收益产品已突破6%。
保本产品占比下降：保本型产品发行量占比处于近两年最低位，约为36%-38%。非保本型产品发行量环比上升2.65%。
产品期限结构变化：3-6个月期限产品发行量大幅增长，环比上升23.35%，而1-3个月期限产品发行量下降14.21%。
净值型产品逐步推广：净值型产品发行量增长，其中封闭式产品占比达67.75%。封闭式产品中，90天以内的仅占20.68%，本双周封闭式产品中90天以内的仅1只。
外币理财产品小幅减少：本双周外币理财产品共发行63只，环比减少1只，以美元和澳元为主。美元产品平均预期收益率上限为2.02%，环比上升3BP；澳元产品平均收益为1.73%，与上双周持平。

关键信息

理财规模与结构：截至10月末，银行理财规模约30.23万亿元，同业理财规模3.91万亿元，占总规模的12.93%。
监管罚单：广发银行因违规担保被罚7.22亿元，为当年首单亿元级罚单，显示出监管趋严。
产品类型分布：非同业理财中，封闭式预期收益型产品占比最高，达98.71%；结构性产品和净值型产品也有一定增长。
收益趋势：非保本产品各期限收益率普遍上涨，其中1年以上期限产品涨幅最大；保本产品收益率也有所上升，但整体占比下降。
发行主体分析：国有银行和农村金融机构仍是主要发行主体，但城商行和股份行也有显著增长。
市场趋势：年末零售理财市场表现活跃，产品收益处于近2年最高水平，预计年底仍会有小幅回落。

结构清晰总结

同业理财收缩与监管加强

同业理财规模持续减少：2017年1-10月累计净减少2.7万亿元，占总理财规模比重降至12.93%。
监管力度加大：银监会开出亿元级罚单，表明对银行违规行为的惩罚力度增强，资管新规进一步细化了对从业人员和刚兑行为的处罚措施。

非同业理财发行概况

发行数量增长：非同业封闭式预期收益型理财产品发行5051只，环比增加90只；结构性产品发行399只，环比增加44只；净值型产品发行31只，环比增加3只。
收益率普遍上涨：非保本理财各期限平均预期收益率均上升，1年以上期限产品收益率最高，达5.100%。
保本产品占比下降：保本型产品发行量占比降至36%-38%，为近两年最低水平。

产品收益类型与期限分析

收益类型分布：非保本浮动收益型产品发行量最高，占62.91%；保本浮动收益型产品占24.20%；保本保收益型产品占比最低，为12.89%。
期限结构变化：3-6个月期限产品发行量环比增长23.35%，而1-3个月产品环比下降14.21%。

净值型理财产品趋势

发行量增长：净值型产品共发行31只，封闭式产品占多数。
期限结构：封闭式产品中，90天以内的仅占20.68%，本双周仅1只。
发行主体：国有行、股份行、城商行、农村金融机构分别发行1只、17只、12只、1只净值型产品。

外币理财产品情况

发行数量减少：本双周共发行63只外币产品，环比减少1只。
主要币种：美元产品占比最高（74.60%），其次是澳元（12.70%）、港币（4.76%）和英镑（7.94%）。
收益率情况：美元产品平均收益率为2.02%，环比上升3BP；澳元产品平均收益为1.73%，与上双周持平；港币和英镑产品收益率较低，分别为0.6%和0.38%。