银行业银行理财双周报：首批理财子产品正式推出，理财收益不改下行趋势-20190626-华宝证券-13页_1mb

银行与理财产品周报总结

核心内容

2019年6月26日发布的证券研究报告聚焦于银行理财子公司产品首次推出及当周非同业理财市场发行概况。报告指出，首批理财子公司产品在市场中正式亮相，标志着银行理财业务在资管新规背景下进入转型阶段。

主要观点

1. 首批理财子产品正式推出

• 截至报告发布日，已有3家理财子公司正式开业运营：工银理财（北京）、建信理财（深圳）、交银理财（上海）。
• 工银理财在开业当日推出6只新规产品，包括5只公募产品和1只私募产品，其中公募产品为市场重点。
• 首批理财子产品涵盖三大系列：固定收益增强、资本市场混合、特色私募股权，涉及固收、权益、跨境、量化等多市场投资。
• 与传统理财产品相比，理财子产品具备以下特点：
  • 投资策略多元
  • 权益配置增多
  • 风险等级提升
  • 产品期限拉长
  • 投资门槛降低
• 首批产品风险等级均为PR3，适用于有投资经验的平衡型、成长型和进取型客户。
• 投资门槛降至1元，与公募基金同台竞技。

2. 非同业理财市场发行概况

• 本双周（2019年6月10日至6月23日）共发行零售人民币封闭式预期收益型理财产品3157只，较上双周增加77只。
• 开放式预期收益型产品发行12只，较上双周减少3只。
• 结构性预期收益型产品发行499只，较上双周减少12只。
• 净值型理财产品发行544只，较上双周增加28只。

3. 非保本理财产品收益趋势

• 本双周非保本各期限产品平均预期收益率上限为：
  • 1个月以内：4.030%
  • 1-3个月：4.077%
  • 3-6个月：4.217%
  • 6-12个月：4.300%
  • 1年以上：4.365%
• 与上双周相比，1-3个月和1年以上产品小幅上涨，其余期限收益基本下滑。

4. 保本理财产品收益趋势

• 本双周保本各期限产品平均预期收益率上限为：
  • 1-3个月：3.451%
  • 3-6个月：3.648%
  • 6-12个月：3.831%
  • 1年以上：3.808%
• 所有期限产品收益均有所回升，其中1年以上产品上涨9BP，涨幅最大。

5. 净值型理财产品发行情况

• 本双周净值型理财产品共发行513只，较上双周增加115只。
• 封闭式产品109只，开放式产品404只。
• 国有行、股份行、城商行、农村金融机构分别发行100只、195只、171只、47只。
• 国有行和股份行发行量较上双周分别上涨42.86%和62.87%。
• 发行量排名前五的银行为华夏银行（84只）、中信银行（60只）、农业银行（46只）、工商银行（32只）、青岛银行（25只）。

关键信息

• 理财子公司产品：首批理财子公司产品涵盖固收、权益、跨境、量化等多市场，风险等级提升，产品期限拉长，投资门槛降低。
• 非保本理财产品：整体收益率呈下行趋势，1-3个月和1年以上产品小幅上涨。
• 保本理财产品：收益率整体回升，1年以上产品涨幅最大。
• 净值型产品：发行量显著增长，国有行和股份行成为主力发行机构，且产品期限结构逐步延长。
• 销售渠道：目前仅在发行机构网点销售，尚未开放代销渠道。
• 费率结构：理财子产品采用“超额收益”分配模式，管理费为0%-0.2%，销售手续费为0.3%-0.5%，托管费为0.02%-0.03%，合计费率均值约为0.5%。
• 风险提示：报告数据为市场不完全统计数据，仅反映趋势，不保证准确性或完整性。任何建议、意见及推测均基于当日判断，不构成投资决策依据。

数据统计亮点

• 发行主体：国有行、股份行、城商行、农村金融机构发行数量分别为654只、195只、1160只、1116只。
• 收益类型：保本保收益型、保本浮动收益型、非保本浮动收益型产品分别发行134只、577只、246只。
• 期限结构：非保本理财产品中，3-6个月期限产品发行量最高（1474只），其次是6-12个月（791只）和1个月以内（10只）。

总结

报告全面展示了2019年6月10日至6月23日银行理财产品的发行情况，突出了理财子公司产品推出的市场意义，并分析了非保本和保本理财产品的收益趋势及发行结构变化。整体来看，银行理财业务正逐步向净值化、多元化、长期化方向转型。