20220912-华泰期货-镍不锈钢周报_镍不锈钢库存继续下滑_价格强势运行_12页_2mb

镍不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了镍及304不锈钢的市场动态，涵盖价格走势、库存变化、供需关系及市场策略等方面，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

镍品种

• 价格走势：本周镍价强势上行，主要受宏观情绪回暖影响。
• 库存情况：全球精炼镍显性库存持续回落，目前处于历史低位，低库存状态增强了价格上涨的弹性。
• 现货市场：精炼镍现货市场成交清淡，现货升水持续下滑，已处于相对低位。
• 市场策略：短期谨慎偏多，中线偏空。
• 关注要点：
  • 精炼镍库存仓单
  • 宏观政策
  • 高冰镍和湿法产能进展
  • 主要镍供应国政策

304不锈钢品种

• 价格走势：受外围情绪回暖影响，不锈钢期货价格强势反弹，现货价格亦持续上调。
• 库存情况：300系不锈钢库存处于中高水平，周度库存显著下降，但整体仍偏高。
• 市场策略：谨慎偏多。
• 关注要点：
  • 宏观政策
  • 印尼镍产品出口政策
  • 印尼镍铁供应
  • 不锈钢库存与仓单

关键信息

镍市场数据

• SMM 镍现货报价：
  • 俄镍：185,250 元/吨（周变动 +20,850）
  • 金川镍：190,500 元/吨（周变动 +21,850）
• 沪镍合约价差：主力-近月价差为 -2,200 元/吨。
• 现货升贴水：
  • 金川镍升贴水：8,500 元/吨（周变动 -500）
  • 俄镍升贴水：3,250 元/吨（周变动 -1,500）
  • 镍豆升贴水：3,000 元/吨（周变动 -500）
• LME 镍现货升贴水：前一日 LME 现货对 3 月为 -35 美元/吨（周变动 +18）。
• 精炼镍库存：
  • 沪镍库存：3,523 吨（周变动 +436）
  • LME 镍库存：53,556 吨（周变动 -942）
  • 上海保税区镍库存：6,400 吨（周变动 -350）
  • 中国(含保税区)精炼镍库存：11,700 吨（周变动 -425）
  • 全球精炼镍显性库存：65,256 吨（周变动 -1,367）

不锈钢市场数据

• 300系不锈钢库存：
  • 无锡+佛山 300 系库存：345,829 吨（周变动 -46,555）
  • 热轧库存：145,448 吨（周变动 -21,724）
  • 冷轧库存：200,381 吨（周变动 -24,831）
• 不锈钢价格：
  • 佛山热轧 NO.1：16,450 元/吨（周变动 +800）
  • 无锡热轧 NO.1：16,300 元/吨（周变动 +600）
  • 佛山冷轧 2B：16,900 元/吨（周变动 +1,000）
  • 无锡冷轧 2B：16,700 元/吨（周变动 +900）
• 不锈钢基差：无锡冷轧毛边-SS 主力换算毛边为 -130 元/吨（周变动 -505）。
• 不锈钢期货仓单：7,489 吨（周变动 +6026），但仍处于偏低水平。

供需分析

• 镍中线供需：整体偏空，但低库存状态支撑价格上涨。
• 不锈钢中线供需：偏弱，但价格已下跌5个月，部分悲观预期已兑现。
• 消费端：传统消费旺季临近，不锈钢消费或有所改善。
• 产业链比值：纯镍对镍铁、不锈钢、硫酸镍比值均重返高位，存在高估风险。
• 基差变化：不锈钢基差持续走弱，短期不宜过度追高。

未来关注重点

• 镍：精炼镍库存变化、宏观政策、高冰镍与湿法产能进展、主要供应国政策。
• 不锈钢：宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。

投资策略

• 镍：短期谨慎偏多，中线偏空。
• 不锈钢：谨慎偏多。

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