20240429-国海证券-泸州老窖-000568.SZ-2023年报及2024年一季报点评_收入保持高增_数智化运营效率持续提升_5页_277kb

泸州老窖2023年报与2024一季报点评总结

国海证券维持泸州老窖“买入”评级。公司报告期营收、利润高速增长，2023年收入达3023亿元，同比增长20.34%；净利润达1325亿元，同比大幅增长27.79%，净利率升至43.95%。2024一季度延续高增长，营收增长超20%，合同负债创近三年新高。

公司产品结构持续优化，中高档酒类产品收入增速显著。通过“春雷行动”与“秋收行动”强化渠道，推进消费者生态圈建设。数智化转型成效突出，销售与管理费用成本下降，毛利率同比提升17.1个百分点。

公司近期明确2024年营收增长目标不低于15%，并聚焦“三方面”：数智化赋能、品牌升级、资源整合。盈利预测显示2024-2026年营收复合增长率为17%，归母净利润年均增长18%。估值方面PE从19.9倍逐步压缩至11.88倍。

主要风险包括消费复苏受阻、市场竞争加剧、经济波动等因素。