20130917-华泰证券-煤炭行业_港口煤价再创年内新低_12页_1mb

行业周报总结 - 煤炭开采II

核心内容

本报告为2013年9月17日发布的煤炭行业周报，主要分析了煤炭行业在一周内的价格变动、库存情况、运价指数以及下游行业动态，并对行业估值和投资评级进行了说明。

主要观点

• 行业评级：煤炭开采II行业评级为“中性”，维持不变。
• 煤炭价格：整体呈现下行趋势，动力煤价格继续下跌，炼焦煤价格小幅上涨，无烟煤价格基本平稳。
• 行业前景：基于对行业盈利能力和供需关系的担忧，报告维持“中性”评级，但关注政策变化及经济回升的前景。
• 风险提示：国内需求疲弱可能引发煤炭价格超预期下跌；美国QE政策可能引发全球大宗商品价格波动。

关键信息

一、煤炭价格走势

1. 动力煤

• 国内港口：秦皇岛港动力煤价本周小幅下跌。
  • 5500大卡山西优混平仓价：535元/吨，较上周下跌5元/吨（-0.93%）。
  • 6000大卡大同优混平仓价：580元/吨，较上周下跌5元/吨。
  • 5000大卡山西大混平仓价：445元/吨，较上周下跌5元/吨。
• 全国均价：
  • 动力煤（Q≥6000）含税车板价：519元/吨，较上周下跌11元/吨。
  • 动力煤（5000<Q<6000）含税车板价：443元/吨，较上周下跌8元/吨。
  • 动力煤（Q≤5000）含税车板价：391元/吨，较上周下跌1元/吨。
• 国际价格：
  • 澳大利亚BJ煤炭现货价格：76.7美元/吨，较上周下跌0.3美元/吨（-0.39%）。
  • 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价：77.73美元/吨，较上周上涨1.03美元/吨（1.34%）。

2. 炼焦煤

• 炼焦煤全国均价继续上涨。
  • 山西古交2#焦煤车板价（含税）：1150元/吨，与上周持平。
  • 焦煤全国含税平均价：1040元/吨，较上周上涨6元/吨。
  • 肥煤全国含税平均价：1036元/吨，较上周上涨2元/吨。
  • 1/3焦煤全国含税平均价：981元/吨，较上周上涨5元/吨。

3. 无烟煤

• 无烟煤价格本周基本平稳。
  • 晋城无烟中块坑口价（含税）：850元/吨，与上周持平。
  • 晋城无烟小块坑口价（含税）：810元/吨，与上周持平。
  • 晋城无烟末煤坑口价（含税）：500元/吨，与上周持平。
• 全国均价：
  • 无烟中块全国平均价：1004元/吨，较上周上涨2元/吨。
  • 无烟小块全国平均价：981元/吨，较上周上涨4元/吨。
  • 无烟末煤全国平均价：604元/吨，与上周持平。

4. 焦炭

• 国内焦炭价格本周小幅上涨。
  • 河北唐山二级冶金焦价格：1365元/吨，较上周上涨10元/吨（1.11%）。
  • 焦炭期货收盘价（连续）：1455元/吨，与上周持平。

二、库存与运价

• 秦港库存：截至2013年9月14日，秦港煤炭库存599.66万吨，较上周下降30.22万吨（-4.80%）。
• 重点电厂库存：截至2013年9月10日，重点电厂煤炭库存6690万吨，较上周增长5.35%；可用天数为17天，较上周增长2天。
• 运价指数：国内沿海煤炭运价指数上涨2.2%，显示运输需求有所回升。

三、下游行业动态

• 电力行业：2013年7月全国电力行业耗煤总量同比增长16.67%。
• 钢铁行业：2013年8月全国粗钢产量同比增长12.83%；钢材价格指数基本持平。
• 化肥行业：国产尿素批发价较8月1日下跌0.95%。

四、行业与上市公司动态

• 动力煤期货：郑商所发布动力煤期货合约及业务细则，交割替代品、计重表述及标准仓单有效期等进行了调整。
• 中煤能源：8月商品煤产量980万吨，同比增长7.5%；焦炭产量16万吨，同比增长33.3%。
• 中国神华：8月商品煤产量2640万吨，同比增长3.1%；销售量3930万吨，同比下降0.5%；发电量和售电量均同比增长。
• 山西省政策：出台多项救市措施，包括“煤炭20条”、“低热值煤发电20条”、“煤层气20条”，并调研煤炭可持续发展基金暂停收取办法。

五、行业估值

• 截至2013年9月17日，煤炭开采板块的PE（TTM）为12.05倍，市净率为1.34倍，估值处于低位。

结论

煤炭行业整体价格持续下行，尤其是动力煤，显示出市场需求疲软和行业盈利压力。然而，炼焦煤价格有所回升，显示部分细分市场仍有支撑。随着政策变化和经济复苏预期，行业未来可能有所改善，但短期内仍面临较大压力。报告维持“中性”评级，建议投资者关注政策动向及经济复苏信号。