20131014-兴业证券-煤炭开采_港口动力煤价格连跌半年后首现反弹_14页_1mb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年10月煤炭行业市场动态，包括国际与国内煤价变化、航运价格、煤炭库存情况及下游行业表现。整体对煤炭行业维持“中性”评级，认为当前煤价上涨为季节性反弹，而非趋势性反转。

主要观点

• 国际煤价回升：国际动力煤价格整体呈现回升趋势，纽卡斯尔港现货价上涨，南非RB动力煤价格显著上升，但欧洲ARA三港价格略有下降。
• 国内煤价止跌反弹：受大秦线检修及电厂补库存等因素影响，动力煤价格出现反弹，港口与坑口价均有上涨。
• 航运价格上涨：沿海煤炭运价普遍上涨，显示运输需求有所增加。
• 库存水平合理：电厂、港口及煤矿库存维持在合理区间，未出现过度积压或紧张。
• 下游行业表现：电力行业发电量及用电量保持增长，钢铁行业库存稳定，钢材价格小幅波动，水泥价格略有上升，房地产市场成交量回升，但不同城市表现差异较大。
• 投资建议：从相对收益角度，推荐低成本的煤炭企业，如大有能源、永泰能源、兰花科创、潞安环能和中国神华。

关键信息

1. 国际煤价

• 纽卡斯尔港现货价：80.54美元/吨（10月11日），周环比上涨0.4美元/吨。
• 欧洲ARA三港动力煤价：81.98美元/吨（10月11日），周环比下跌0.31美元/吨。
• 南非RB动力煤价：79.63美元/吨（10月11日），周环比上涨1.55美元/吨。
• 澳大利亚BJ动力煤价：80.65美元/吨（10月10日），周环比下跌1.8美元/吨。

2. 国内煤价

• 秦皇岛港动力末煤平仓价：530元/吨（10月14日），周环比上涨10元/吨。
• 环渤海动力煤平均价：530元/吨（10月9日），周环比下跌1元/吨。
• 大同弱粘煤坑口价：420元/吨（10月14日），周环比上涨20元/吨。
• 济宁电煤车板含税价：565元/吨（10月14日），周环比上涨15元/吨。
• 开滦肥精煤坑口含税价：1024元/吨（10月14日），周环比上涨10元/吨。

3. 航运价格

• 秦皇岛至广州运价：48.5元/吨（10月11日），环比上涨2.3元/吨。
• 秦皇岛至上海运价：42.4元/吨（10月11日），环比上涨1.8元/吨。
• 秦皇岛至宁波运价：45.3元/吨（10月11日），环比上涨1.6元/吨。
• 秦皇岛至福州运价：47.1元/吨（10月11日），环比上涨1.1元/吨。

4. 煤炭库存

• 全国重点煤矿库存：4373万吨（8月末），环比下降437万吨，同比下降60万吨。
• 山西国有重点煤矿库存：1193万吨（8月末），环比下降203万吨，同比上升68万吨。
• 秦皇岛港内贸煤库存：610万吨（10月14日），周环比减少14万吨。
• 广州港库存：281万吨（10月14日），周环比上涨11万吨。
• 重点电厂煤炭总库存：7000万吨（9月20日），较上月末上升650万吨，可用天数为19天，较上月末增加2天。

5. 下游行业表现

电力行业

• 8月发电量：4987亿千瓦时，同比增长13.4%。
• 1-8月累计发电量：34320亿千瓦时，同比增长6.4%。
• 1-8月全社会用电量：35003亿千瓦时，同比增长6.8%。

钢铁行业

• 8月耗煤量：5872万吨，环比减少10万吨，同比增长11.5%。
• 钢材库存：1481万吨（全国26城市长材和23城市板材），较上周增加1.64%。
• 螺纹钢价格：3540元/吨（上海，10月14日），周环比上涨20元/吨。
• 热轧板价格：3500元/吨（上海，10月14日），周环比下跌10元/吨。

水泥行业

• 上海42.5标号水泥价格：380元/吨（10月11日），周环比持平。
• 合肥42.5标号水泥价格：355元/吨（10月11日），周环比上涨25元/吨。

房地产行业

• 29个城市新房成交面积：19.8万平米（10月7日-13日），环比增长106%，同比增长7%。
• 各城市成交情况：长三角、珠三角、中西部及其它地区成交面积差异较大，部分城市增长显著。

有色金属行业

• 上海期交所铜价：52340元/吨（10月14日），周环比下跌180元/吨。
• 铝价：14395元/吨（10月14日），周环比上涨75元/吨。

重点公司及评级

风险提示

• 经济增速降幅超预期：可能对煤炭需求及价格产生负面影响。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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