20230129-浙商证券-光伏设备行业点评_聚焦HJT_钙钛矿设备_3页_591kb

光伏设备行业总结

核心内容

本报告聚焦光伏设备行业，重点分析HJT（异质结）电池设备和钙钛矿电池设备的发展前景、技术趋势及投资建议。

主要观点

HJT设备：产业化性价比临界点将到来

1. 短期展望：2023年HJT电池设备将加速扩产，成本有望与PERC电池持平。

   • 硅片薄片化：从120-130μm向100μm进军，大幅降低硅成本。
   • 银耗降低：多主栅、银包铜技术的应用将有效减少单W银耗。
   • 设备降本：核心零部件国产化推动设备价格下降。
   • 靶材国产化、无铟方案等技术的成熟将进一步优化成本结构。
   • GW级满产带来规模效应，推动整体成本下降。

2. 中期展望：HJT设备将进入类似PERC电池发展的第二阶段，有望快速渗透市场。

   • HJT技术在转换效率、工艺步骤、成本、温度系数、双面率、抗衰减性等方面具备显著优势，未来有望成为下一代电池技术。

3. 长期展望：HJT在与钙钛矿叠层技术的结合中将展现更强的竞争力，预计在中长期占据主流地位。

钙钛矿设备：期待GW级产线落地，产业化需多方面协同

1. 技术进展：国内已有3条百兆瓦单结钙钛矿产线投产，多条GW级产线正在建设中。
2. 工艺路线：目前以湿法工艺为主（如狭缝涂布机），干法工艺（如蒸镀设备）正在验证中。
3. 设备需求：钙钛矿产线涉及多种设备，包括PVD、ALD、RPD、激光划线、丝网印刷、清洗、层压、检测等。
4. 设备厂商：重点关注京山轻机、迈为股份、金辰股份、捷佳伟创、罗博特科、帝尔激光、亚玛顿等企业，同时关注德龙激光等潜在厂商。

关键信息

投资建议

• HJT设备：重点推荐迈为股份、金辰股份、捷佳伟创、罗博特科、利元亨、京山轻机等。
• HJT核心零部件：推荐英杰电气（电源）、汉钟精机（真空泵）；关注明志科技（腔体）等。
• HJT浆料：推荐苏州固锝；关注聚和材料、帝科股份。
• 钙钛矿设备：推荐京山轻机、迈为股份、金辰股份、捷佳伟创、罗博特科、帝尔激光、亚玛顿；关注德龙激光。

市场空间预测

• HJT设备市场空间：预计2025年将超602亿元，2022-2025年CAGR达84%。
• 设备细分领域估值：
  • 硅料设备：2023年估值中枢约17倍。
  • 硅片设备：2023年估值中枢约20倍。
  • 电池设备：2023年估值中枢约40倍。
  • 组件设备：2023年估值中枢约37倍。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）。
• 投资评级标准：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%-20%之间。
  • 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
  • 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%。

风险提示

• 光伏行业产品或技术替代的风险。
• 疫情对海外需求的潜在影响。

附录：重点公司盈利预测与估值（部分）

投资建议总结

HJT和钙钛矿设备作为光伏行业未来的核心方向，具备较高的增长潜力和投资价值。建议投资者重点关注HJT设备及其核心零部件、浆料及钙钛矿设备相关企业，把握行业技术迭代和市场扩张带来的机会。