20260111-东兴证券-光伏行业_太空光伏或成行业第二成长曲线_利好HJT_钙钛矿新技术_4页_532kb

光伏行业：太空光伏或成行业第二成长曲线，利好HJT、钙钛矿新技术

核心内容

随着航天活动的快速发展，太空光伏正逐渐成为光伏行业的重要增长点。马斯克提出的“太空AI计算中心”构想，计划每年向太阳同步轨道发射100万吨级卫星，每颗卫星提供100千瓦的AI算力，从而带来每年100吉瓦(GW)的计算能力增量。这一构想为太空光伏市场带来了巨大的想象空间。

主要观点

太空光伏的市场潜力

• 太空光伏是航天活动的首选能源，当前主要应用于卫星太阳翼，随着单颗卫星功率需求的增长，太阳翼面积也在不断扩大。
• 太空光伏市场规模较小，但正快速扩容。若马斯克的构想实现，按30%的光伏系统转换效率测算，将催生超800GW的太空光伏装机需求，其规模将远超当前全球地面光伏年新增装机量。
• 太空光伏市场受到龙头企业重视，如晶科能源和天合光能，均表示将探索太空光伏的市场机会，并加快新技术的商业化进程。

技术路线分析

• 砷化镓技术：目前是太空光伏的主流技术，光电转换效率突破30%，具备优异的耐高低温与抗宇宙辐照能力，但因镓资源稀缺，成本高昂（约1000元/W）。
• P型HJT技术：中期有望成为太空光伏的替代方案，其硅片可实现超薄化加工，单位功率质量较低，具备良好的低温发电性能与抗辐射稳定性，适合卫星太阳翼应用。
• 钙钛矿叠层电池：远期被视为下一代太空光伏的重要选择，理论最高光电转换效率可达45%，远高于砷化镓。同时，钙钛矿具备轻量化、柔性化等优势，可使卫星减重200千克以上，显著降低单星发射成本。其抗辐射潜力与适配性也使其成为太空光伏的优选方案。

关键信息

太空光伏的市场影响

• 太空光伏将从概念验证迈入爆发式发展期，成为光伏行业第二成长曲线。
• 太空数据中心的发展将极大推动太空光伏需求增长，带来新的市场机遇。

投资策略

• 短期：关注低轨卫星加速发展带来的太空光伏需求增长。
• 中期：P型HJT技术具备替代砷化镓的潜力，可关注相关电池组件生产企业及设备制造商。
• 远期：钙钛矿叠层电池有望成为太空光伏的主流技术，投资机会显著。

相关标的

• 钧达股份
• 东方日升
• 明阳智能
• 协鑫科技

风险提示

• 太空数据中心发展不及预期
• 太空光伏需求端增长不及预期
• 行业政策变化可能影响市场发展

行业数据概览

分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，覆盖电力设备新能源、环保等领域。
• 侯河清：金融学硕士，3年产业投资经验，覆盖电新行业。
• 吴征洋：美国密歇根大学金融工程硕士，CFA，覆盖汽车及零部件、电力设备新能源等领域。

行业评级体系

• 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
• 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系方式

• 东兴证券研究所
  北京：西城区金融大街5号新盛大厦座16层
  上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层
  深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F
  电话：010-66554070 / 021-25102800 / 0755-83239601
  传真：010-66554008 / 021-25102881 / 0755-23824526