20230830-广发期货-国债早报_股市延续上涨叠加资金偏紧_期债走弱_6页_449kb

期债市场总结

核心内容

本期报告主要分析了国债期货及利率债市场近期的表现，结合资金面情况和政策动态，为投资者提供了操作建议。整体来看，期债市场在政策放松预期和资金面偏紧的双重影响下呈现震荡走势，短期利空逐步释放，但中长期利多因素仍存。

市场表现

国债期货走势

• 全线收跌：30年期主力合约（TL2312）下跌0.247%，10年期主力合约（T2312）下跌0.122%，5年期主力合约（TF2312）下跌0.108%，2年期主力合约（TS2312）下跌0.054%。
• 交易数据：
  • TS2312：成交26,854手，持仓49,729手，涨跌幅-0.054%。
  • TF2312：成交52,970手，持仓95,300手，涨跌幅-0.108%。
  • T2312：成交83,297手，持仓173,020手，涨跌幅-0.122%。
  • TL2312：成交21,831手，持仓28,072手，涨跌幅-0.247%。

利率债收益率变化

• 国债：
  • 2年期：2.18%（+1.89 BP）
  • 5年期：2.43%（+1.50 BP）
  • 10年期：2.57%（-1.78 BP）
  • 30年期：2.89%（+0.24 BP）
• 国开债：
  • 2年期：2.30%（+2.80 BP）
  • 5年期：2.51%（+1.40 BP）
  • 10年期：2.70%（+1.45 BP）
  • 30年期：2.97%（+0.34 BP）

资金面情况

• 央行操作：开展3850亿元7天期逆回购操作，当日到期1110亿元，净投放2740亿元。
• 资金利率：
  • DR001加权平均利率上行7bp至1.98%。
  • DR007加权平均利率上行9bp至2.19%。
• 长期资金：国有和主要股份制银行一年期同业存单收益率上行2bp至2.31%。

操作建议

• 短期策略：目前10年期国债收益率处于2.59%，高于1年期MLF利率（2.5%）。地产放松政策对债市形成短期利空，但随着政策逐步落地，利空或已释放。
• 中期预期：若资金利率如预期恢复宽松，债市仍有上涨空间，尤其是10年期国债收益率可能下行至2.5%附近。
• 期债单边策略：建议待回调后做多，关注资金面变化及政策动向。
• 涨跌停板：
  • TS2312：±0.5%
  • TF2312：±1.2%
  • T2312：±2%
  • TL2312：±3.5%

市场要闻

1. 财政政策：十四届全国人大常委会第五次会议审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》，明确防范化解地方政府债务风险是下一步财政重点工作之一。
2. 债券发行：7月全国发行新增债券2353亿元，再融资债券3838亿元。

交易提示

• 合约信息：
  • 2年期：TS2312
  • 5年期：TF2312
  • 10年期：T2312
  • 30年期：TL2312
• 收益率变化：
  • 10年期国债收益率上行预期至2.6%-2.65%，下行预期至2.5%附近。

利差走势

• 10Y-2Y：利差0.39%，变动-3.67 BP。
• 10Y-5Y：利差0.14%，变动-3.28 BP。
• 国开-国债10Y：利差1.16%，变动-0.31 BP。
• 国债-美债10Y：利差-1.53%，变动+9.73 BP。

货币市场动态

• 公开市场操作：央行开展3850亿元7天期逆回购操作，利率1.80%。
• 利率变化：
  • 银行间质押式回购：R001上涨6.67 BP至2.09%，R007上涨11.30 BP至2.32%。
  • 上海银行间拆放利率：SHIBORO/N上涨6.30 BP至1.97%，SHIBOR1W上涨3.50 BP至2.09%。
  • 上证所新质押式国债回购：GC001上涨35.50 BP至2.42%，GC007上涨25.50 BP至2.46%，GC028上涨13.00 BP至2.15%。

关键信息总结

• 市场情绪：资金面偏紧，市场情绪偏谨慎。
• 政策影响：地产放松政策对债市短期利空，但后续财政扩张和货币政策宽松仍具支撑。
• 收益率预期：10年期国债收益率可能在2.5%-2.65%之间波动。
• 操作建议：短期利空出尽后，若资金利率宽松，债市或有上涨机会，建议关注回调后的买入机会。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
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