20211121-中财期货-国债周报_地产政策传闻扰动短期走势_6页_835kb

地产政策传闻扰动短期走势总结

核心内容

本周期债市场整体维持震荡态势，受到地产政策相关传闻的影响。央行三季度货币政策执行报告强调“以我为主”，删除了“坚决不搞‘大水漫灌’”与“管好货币总闸门”等表述，转而提出“增强信贷总量增长的稳定性”，表明央行在宽信用方面可能更注重稳定性，力度有限。从历史经验来看，当货币政策执行报告未提及“闸门”时，央行对货币政策的态度偏松，因此对期债市场形成一定的支撑。

主要观点

• 货币政策转向：央行在三季度报告中调整了表述，显示出对货币政策的宽松倾向。
• 地产政策局部放松：尽管未全面放松，但央行新增表述关注民生和金融风险，预示地产政策可能局部放松。
• 期债看涨观点维持：综合政策面与市场表现，总体维持看涨期债的观点。

关键信息

一、操作建议

• 推荐策略：T2203多单持有，参考98.39止损。

二、重点事件

1. 央行货币政策执行报告：

   • 强调“以我为主”。
   • 删除“坚决不搞‘大水漫灌’”与“管好货币总闸门”。
   • 转为“增强信贷总量增长的稳定性”。
   • 表明央行在宽信用方面更侧重于稳，力度有限。
   • 从历史来看，未提及“闸门”时央行态度偏松。

2. 国务院常务会议：

   • 设立2000亿元专项再贷款支持煤炭清洁高效利用。

3. 经济数据：

   • 10月全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，两年平均增长5.2%。
   • 社会消费品零售总额同比增长4.9%，两年平均增长4.6%。
   • 1-10月固定资产投资同比增长6.1%，两年平均增长3.8%。

4. 关注LPR利率：市场对LPR利率变动保持高度关注。

三、资金面情况

• 央行操作：本周央行累计投放2100亿元逆回购和10000亿元MLF，净回笼资金900亿元。
• 下周到期：下周公开市场将有2100亿元逆回购到期。
• 利率水平：
  • DR007周均值维持在2.12%。
  • 一年期IRS维持在2.33%。
  • 3个月Shibor上行2bp至2.475%。

四、现券市场

• 国债收益率：本周银行间市场2、5、10年期国债收益率分别下行2、1、2bp。
• 10年期国债收益率：2.93%。
• 利差变化：
  • 10年期-2年期利差为42bp。
  • 10年期-5年期利差为19bp。
  • 信用利差为132bp。
• 中美利差：美国10年期国债收益率下行4bp至1.54%，中美10年期国债利差为139bp。

五、期货市场数据

• TS主力：收盘价100.735，前收盘价100.805，涨跌幅-0.0794%，成交量59863，持仓量11965。
• TF主力：收盘价100.975，前收盘价101.025，涨跌幅-0.0594%，成交量120692，持仓量28140。
• T主力：收盘价99.78，前收盘价99.785，涨跌幅-0.0501%，成交量287495，持仓量44090。

风险提示

• 价格下行风险：信用扩张速度加快。
• 价格上行风险：经济加速放缓，央行边际宽松。

资料来源

• 图表来源：Wind、中财期货投资咨询总部。
• 报告发布机构：中财期货有限公司。

投资咨询业务资格

• 资格编号：兹许可[2011年]1444号。

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• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼，电话：0633-2297817。
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010，电话：0476-5951109。
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元，电话：0592-5630235。
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室，电话：0519-85515185。
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室，电话：0513-81183555。
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1，电话：0574-63032202。

特别声明

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