20220909-广发期货-国债早报_资金利率边际上行_期债震荡略偏弱_6页_436kb

期债市场总结

核心内容

本报告分析了2022年9月8日国债期货及利率债市场的表现，结合资金面、基本面和政策面因素，对期债走势进行了综合评估。整体来看，期债市场呈现震荡略偏弱的态势，但回调幅度有限，下跌风险可控。

市场表现

• 国债期货：多数小幅下跌，10年期主力合约下跌0.05%，5年期主力合约下跌0.04%，2年期主力合约接近持平。
• 利率债收益率：银行间主要利率债收益率多数小幅上行，10年期国开活跃券220210收益率上行0.12bp，10年期国债活跃券220010收益率上行0.71bp，5年期国开活跃券220203收益率上行0.75bp，30年期国债活跃券220008收益率上行0.15bp。

资金面分析

• 公开市场操作：央行开展20亿元逆回购操作，中标利率2.00%，与当日到期量完全对冲，市场资金面基本平衡。
• 回购利率：隔夜回购加权利率连续上升，显示市场流动性趋紧。
• 中期展望：货币政策仍以内部增长为优先，汇率政策可能用于应对贬值风险，中期政策取向相对宽松，资金价格预计将在较长时间内保持低位波动。

基本面分析

• 疫情管控：为防控疫情，9月10日至10月31日期间，跨省出行需提供48小时内核酸检测阴性证明，限制人员流动和线下消费修复。
• 出口压力：四季度出口面临量价回落压力，可能逐步下台阶。
• 政策支持：国务院部署稳就业、稳增长政策，包括对部分领域设备更新改造贷款财政贴息、社会服务业信贷支持、减税政策等，推动重点外资项目落地。

操作建议

• 期债基本面和资金面环境偏利多，但阶段性止盈压力存在。
• 建议多单继续持有，期债存在一定波动但回调幅度预期有限，下跌风险可控。

交易提示

• 主力合约：2年期TS2212、5年期TF2212、10年期T2212。
• 保证金要求：TS2212为0.5%，TF2212为1%，T2212为2%。
• 涨跌停板：TS2212为±0.5%，TF2212为±1.2%，T2212为±2%。

市场要闻

1. 国务院常务会议部署支持就业创业、设备更新改造贷款财政贴息、减税政策等。
2. 商务部表示美方延长对华加征关税，将对美企和消费者造成更大损失，并将推动重点外资项目落地。

市场复盘

• 国债：2年期收益率2.06%，5年期2.40%，10年期2.63%，较前一日均有上行。
• 国开债：2年期收益率2.16%，5年期2.48%，10年期2.78%，均小幅上行。
• 利差走势：10Y-2Y利差为0.56%，10Y-5Y利差为0.23%，国债-美债利差为-0.68%。

货币市场

• 逆回购操作：央行9月8日开展20亿元逆回购，利率2.00%，与到期量对冲。
• 回购利率变化：隔夜回购加权利率上升，显示市场流动性趋紧。
• 拆放利率：SHIBORO/N上涨4.60bp，SHIBOR1W下跌2.20bp，SHIBOR1M微涨0.10bp。
• 国债回购利率：GC001下跌7.50bp，GC007下跌3.00bp，GC028微涨0.00bp。

关键信息

• 市场整体呈现震荡偏弱态势，但回调空间有限。
• 资金面边际收紧，但中期政策仍偏宽松。
• 疫情管控影响人员流动，对经济基本面形成一定压力。
• 政策支持有助于稳定市场情绪，但出口压力可能拖累期债走势。
• 期债多单可继续持有，但需关注阶段性止盈压力。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资建议不构成买卖出价或询价，投资者需自行判断。
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