20171222-中原证券-中央经济工作会议解读_吹响_三大攻坚战_战斗号角_追求高质量发展_11页_966kb

证券研究报告总结：中央经济工作会议解读及2018年宏观政策展望

核心内容概述

2017年12月召开的中央经济工作会议，明确了2018年中国经济发展的方向与政策重点，强调“稳中求进”工作总基调，推动经济从高速增长转向高质量发展。会议提出了“三大攻坚战”（防风险、精准脱贫、污染防治）以及一系列改革举措，包括国企混改、房地产税立法、乡村振兴战略等，为2018年宏观经济政策和改革路径奠定了基调。

主要观点

1. 经济高质量发展成为主旋律

• 稳中求进：2018年经济增速将“稳中趋缓”，但经济质量“稳健提升”。
• 政策导向：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观杠杆率稳定。
• 创新驱动：推动传统产业技术改造，加快智能制造、5G、人工智能、生物制药等新兴领域发展。
• 结构优化：经济发展的重点从“量”转向“质”，强调供给侧改革的深化，尤其是“去杠杆”和“补短板”。

2. 深化国企改革，激发市场活力

• 混改推进：2018年国企混改重点向能源、交通、军工等关系国计民生的核心领域推进。
• 治理结构优化：通过产权结构调整、激励机制放开、经营机制转换等手段，提升国企效率与竞争力。
• 数据支持：2017年1-10月国企营收增长14.31%，利润增长24.29%，改革成效初显。

3. “三大攻坚战”部署

• 防风险：重点防控金融风险，稳定宏观杠杆率，处理地方债务，规范PPP项目。
• 精准脱贫：聚焦深度贫困地区，提升脱贫质量，预计2018年扶贫资金投入超1.2万亿元。
• 污染防治：提高环保监管标准，推进环保税征收，促进企业治污减排，推动绿色经济发展。

4. 房地产长效机制建设

• 房产税立法：2018年房产税有望进入立法阶段，形成地方政府新的收入来源。
• 租赁市场发展：推动多层次住房租赁市场建设，探索“租售同权”制度，完善保障性住房供给。
• 调控政策：坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，规范房地产市场发展。

5. 乡村振兴战略

• 农地制度改革：推进三权分置，加快土地确权与流转，鼓励规模化经营。
• 农业供给侧改革：稳固农业基础地位，优化农业结构，提升农业品质与融合度。
• 农村经济新业态：发展乡村旅游、农旅融合等产业，拓展农村经济产业链。

关键信息提炼

宏观经济展望

• GDP增长预期：2018年GDP增速预计在6.5%以上，2020年前复合增长率需达6.3%。
• 三驾马车表现：投资增速维持在7%附近，消费增速降至10%，出口复苏不及预期，或在6.5%左右。
• 通胀风险：PPI高位震荡，CPI受成本传导压力上升，滞涨风险需警惕。

财政与货币政策

• 财政政策：优化支出结构，重点支持补短板领域，加强地方政府债务管理。
• 货币政策：稳健中性，控制货币总量，防范系统性金融风险，推动直接融资发展。

政策重点领域

风险提示

• L型经济下行压力：经济增速温和放缓，需防范结构性调整带来的冲击。
• 美元加息预期：国际资本流动可能对国内金融市场造成压力。
• 货币面趋紧：货币政策仍保持稳健中性，资金面可能持续偏紧。

总结

2018年中央经济工作会议强调“稳中求进”与“高质量发展”双主线，通过深化供给侧改革、推动国企混改、构建房地产长效机制、实施精准扶贫与污染防治等举措，实现经济结构优化与增长质量提升。政策重点将聚焦于提升经济韧性、增强市场活力、改善民生与推动可持续发展。未来三年经济将面临挑战与机遇并存的局面，需在政策支持与市场机制的协同作用下实现平稳过渡。