20161122-东北证券-策略专题报告_务实攻坚_新一轮_东北振兴吹响号角_15页_812kb

东北振兴战略研究报告总结

核心内容

本报告分析了东北地区经济现状及“新一轮”东北振兴战略的背景、特点和投资方向，旨在为投资者提供相关政策及行业机会的参考。

主要观点

1. 东北经济现状严峻

   • 自2003年第一轮振兴计划实施以来，东北三省GDP占全国比重持续下降，2015年仅为8.43%。
   • 东北经济增速放缓，2015年辽宁GDP增速为3%，位列全国倒数第一；吉林和黑龙江分别为6.50%和5.70%。
   • 人口持续外流、老龄化严重、产业结构不合理、资源性衰退等问题加剧了东北经济的下行压力。

2. “新一轮”振兴战略的背景与特点

   • 东北已成为全国经济短板，中央希望通过振兴东北来维稳经济，缩短下行周期。
   • 与第一轮振兴相比，“新一轮”更注重政策的落地与实施，明确任务目标和时间表。
   • 重视“造血”而非“输血”，推动政府与社会资本合作（PPP）等模式，促进东北经济的内生发展。

3. 政策支持与改革方向

   • 《关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见》和《新一轮意见》标志着政策重心的转移。
   • 国企改革成为重点，尤其是央企混改进程的加速，为东北振兴注入新动力。
   • 通过借鉴全国其他地区的改革经验，推动东北产业结构调整和传统产业转型升级。

4. 投资方向与标的推荐

   • 国企改革：重点关注一汽轿车、一汽夏利、中国一重、鞍钢股份、大庆华科、佳电股份等。
   • 传统产业转型升级：建议关注沈阳机床、大连重工、抚顺特钢、吉林化纤、哈空调等。
   • 特色产业：农业和医药领域将迎来新机遇，推荐北大荒、禾丰牧业、哈药股份、东北制药、长春高新等。

关键信息

• 东北经济问题：人口流失、老龄化、产业结构单一、资源枯竭、政策支持不足。
• 政策转变：从“输血”到“造血”，从宏观政策到具体落实，从单一投资到多元合作。
• 改革重点：国企改革、传统产业转型升级、特色产业（农业、医药）发展。
• 时间表与任务：2016年底前出台深化国企改革专项方案；2017年设立民营银行；2018年底前完成“三供一业”分离移交。
• 市场预期：以往政策发布后东北振兴相关股票表现良好，新一轮意见有望推动市场行情上涨。

投资逻辑

• 国企改革：作为前次振兴未解决的核心问题，混改成为当前重点，央企在东北经济中占据重要地位。
• 传统产业转型：借助“中国制造2025”战略，推动智能制造、绿色制造等升级方向。
• 特色产业潜力：农业和医药产业在政策支持下有望迎来发展机遇。
• 市场反应：历史数据显示政策发布后东北相关股票组合指数表现积极，新一轮意见有望进一步刺激市场。

附录：分析师信息

• 陈亚龙：策略分析师，复旦大学世界经济硕士，2014年加入东北证券研究所。
• 陈殷：首席策略分析师，北京大学硕士，10年宏观策略研究经验，2015年加入东北证券研究所。
• 许俊、戴绍文：研究助理，分别来自伦敦政治经济学院和中央财经大学，2016年加入研究所。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布。
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投资评级说明

总结

“新一轮”东北振兴战略是当前经济环境下对东北地区经济问题的针对性回应，强调政策落地、改革攻坚和内生发展。东北地区国企改革、传统产业转型升级及特色产业（农业、医药）发展将成为主要投资方向，相关股票有望受益于政策支持而迎来增长机会。