中央经济工作会议解读：吹响“三大攻坚战”战斗号角，追求高质量发展-20171222-中原证券-11页

证券研究报告总结 - 宏观专题

核心内容

本次中央经济工作会议聚焦“稳中求进”工作总基调，强调高质量发展，并部署了“三大攻坚战”（防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治）以及一系列改革措施，包括国企混改、房地产调控、乡村振兴战略等。会议明确了2018年宏观经济政策的主线为稳健中性的货币政策和积极的财政政策，同时强调结构性改革和创新驱动。

主要观点

• 高质量发展：中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，供给侧改革成为重要抓手，强调“去杠杆”“补短板”“降成本”。
• 稳中求进：保持经济平稳运行，同时推动经济结构优化和质量提升，2018年GDP增速预计在6.5%以上。
• “三大攻坚战”：金融风险防控、精准脱贫、污染防治成为2018年重点任务，其中防风险包括控制宏观杠杆率、处理地方债务、规范PPP项目。
• 国企混改：向重点领域推进，优化治理结构，提升企业绩效，释放改革红利。
• 房地产调控：坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”，加快房产税立法，发展多层次租赁市场，完善租售同权和保障性住房供给。
• 乡村振兴战略：通过农地制度改革、农业供给侧改革、现代农业建设、培育农村经济新业态，推动“三农”发展。
• 政策导向：财政政策将向补短板领域倾斜，货币政策保持稳健中性，关注中小企业和三农融资问题。

关键信息

2018年经济展望

• GDP增速：预计6.5%以上，全年增长6.8%问题不大。
• 三驾马车：
  • 投资增速维持在7%附近；
  • 消费增速降至10%；
  • 出口复苏受海外形势影响，或在6.5%附近。
• 通胀风险：PPI高位震荡，CPI受成本上升影响有上行压力，滞涨风险显现。
• 财政政策：优化支出结构，压缩一般性支出，加强地方政府债务管理，加大基建投资。
• 货币政策：保持稳健中性，控制货币总量，防范系统性金融风险，推动直接融资发展。

重点领域政策

风险提示

• L型经济下行压力持续；
• 美元加息预期走强；
• 货币面过度趋紧。

政策工具与措施

• 财政政策：优化支出结构，加强地方政府债务管理，支持基建和重点产业。
• 货币政策：稳健中性，控制货币供给，推动多层次资本市场发展。
• 改革措施：深化国企混改、优化产权结构、完善公司治理机制、降低企业成本、促进市场公平竞争。
• 立法推进：房产税立法、住房租赁管理条例、REITs政策法规研究等。

结构优化与创新驱动

• 创新方向：互联网+、大数据+、人工智能+、5G、生物制药、机器人、新能源等。
• 产业升级：推动传统产业技术改造，发展智能制造，加快新旧动能转换。
• 市场活力：通过要素市场化配置改革、优化营商环境、构建新型政商关系，释放民营企业和市场活力。

总结

本次中央经济工作会议为2018年宏观经济政策定调，明确了“稳中求进”和高质量发展的双重目标。政策重点围绕供给侧改革、金融风险防控、精准脱贫、污染防治、乡村振兴和国企混改展开，强调结构性改革和创新驱动。财政与货币政策将保持稳健，同时加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，以实现经济结构优化和增长质量提升。