20171221-中原证券-中央经济工作会议点评_严监管化风险_打好攻坚战_6页_512kb

证券研究报告-策略点评总结

核心内容概述

本报告由中原证券分析师王哲撰写，研究助理林晨协助，发布于2017年12月21日。报告围绕中央经济工作会议精神，对2018年及以后的中国经济政策走向、工作重点以及投资机会进行了深入分析。核心内容包括经济发展阶段转变、政策总基调、三大攻坚战、供给侧结构性改革及相应的投资建议。

主要观点

1. 经济发展阶段转变

• 我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
• 高质量发展是适应社会主要矛盾转变、全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家的必然要求。
• 2018年是贯彻十九大精神、改革开放40周年及“十三五”规划承上启下的关键一年。

2. 工作总基调：稳中求进

• “稳中求进”是未来经济工作的总基调，强调“稳”是基础，“进”是在“稳”的基础上推进。
• 财政政策保持积极，但更注重结构优化与重点领域支持；货币政策保持稳健，强调逆周期调控与金融风险防控。
• 改革开放要加大力度，加快形成全面开放新格局。

3. 三大攻坚战

• 防范化解重大风险：重点在金融风险防控，目标是实现金融与实体经济、房地产、金融体系内部的良性循环。
• 精准脱贫：保证现行标准下的脱贫质量，聚焦深度贫困地区，激发内生动力。
• 污染防治：推动生态环境质量改善，重点是蓝天保卫战，调整产业结构和能源结构。

4. 深化供给侧结构性改革

• “三去一降一补”政策初见成效，未来将深化成果，守住已有成果。
• 重点包括破除无效供给（如“僵尸企业”）、培育新动能、强化科技创新、降低实体经济成本。
• 提出“破、立、降”的改革方向，推动传统产业优化升级，培育具有创新能力的企业。

关键信息

投资建议

1. 创新驱动领域：利好具备核心竞争力和创新技术壁垒的机械制造业、TMT企业。
2. 中国品牌：受益于行业集中度提升和全面开放格局。
3. 环保产业链：污染防治攻坚战将带来环保行业的发展机遇，尤其是生态修复领域。
4. 主题投资机会：包括自由贸易试验区改革、粤港澳大湾区建设、军民融合等。

风险提示

• 经济下滑超预期
• 美元加息节奏加快

图表信息

• 图1：GDP同比增速变化（来源：中原证券，wind）
• 图2：PMI变化（来源：中原证券，wind）

其他要点

• 2018年是贯彻十九大精神的开局之年，具有重要意义。
• 政策导向更注重系统性风险防控，如地方债务管理、货币供给控制。
• 改革开放力度加大，尤其在自贸区、服务贸易、对外投资等方面。
• 推进生态文明建设，启动大规模国土绿化行动，引导多元资金参与生态修复。

结论

本报告指出，2018年中国经济将进入高质量发展阶段，政策重点从“高速增长”转向“稳中求进”，并围绕防范金融风险、精准脱贫和污染防治三大攻坚战展开。在投资方面，建议关注创新能力强的行业、中国品牌、环保产业链及主题投资机会，同时需警惕经济下行与美元加息带来的风险。