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医药行业周报（2021.04.12-2021.04.16）总结

核心内容

本报告聚焦医药行业的超预期高增长机会，提出在当前市场环境下，应关注具备核心竞争力的行业龙头及细分领域小龙头。报告指出，尽管药品集采政策对医药行业产生一定影响，但其影响正逐渐脱敏，优质企业已逐步适应政策环境。同时，随着一季报披露期临近，CXO、医疗服务、生物制品等板块有望出现业绩超预期。

主要观点

• 医药板块整体表现：本周医药生物板块下跌1.53%，跑输沪深300指数0.99个百分点，整体处于行业板块中下游。
• 估值与溢价率：截至2021年4月16日，医药板块估值为41.33倍，估值溢价率对沪深300为187.93%，对全部A股为65.36%。
• 集采影响分析：药品集采影响已逐步脱敏，仿制药降价以价换量成为常态，但创新药、创新器械、创新疫苗仍是行业发展的核心方向。
• 投资策略：建议精选核心资产中政策风险小、业绩加速、估值未超过历史常规边际上沿的品种，同时关注中短期业绩表现良好的二线品种和细分领域小龙头。
• 重点推荐公司：
  • 稳健配置组合：爱尔眼科、迈瑞医疗、恒瑞医药、长春高新
  • 积极进取组合：药明康德、金域医学、药石科技、心脉医疗

关键信息

重点公司EPS与评级

推荐组合

稳健配置组合

• 爱尔眼科：国内医疗服务龙头企业，行业地位稳固，需求反弹及视光屈光双轮驱动。
• 迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理。
• 恒瑞医药：创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期。
• 长春高新：国内生物医药领域具有一定技术领先优势的上市公司。

积极进取组合

• 药明康德：全球临床前CRO龙头企业，新业务板块高速成长。
• 金域医学：第三方检验龙头，检验室迎来业绩收获期。
• 药石科技：国内分子砌块龙头企业，有望分享全球CRO产业向发展中国家转移的红利。
• 心脉医疗：血管介入领域医疗器械国产先锋，主动脉领域布局多款独家及创新产品。

风险提示

• 核心资产估值处于高位：部分核心资产估值较高，存在回调风险。
• 行业政策性风险：药品集采等政策可能对部分企业造成影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能对盈利能力产生压力。

投资建议

• 核心资产及细分赛道龙头：继续推荐，建议关注政策风险小、业绩加速、估值未超过历史常规边际上沿的品种。
• 二线品种及细分领域小龙头：可适当关注，尤其是中短期业绩好、中长期逻辑存在一定分歧但短期表现亮眼的公司。

报告结构

1. 一周医药板块行情
2. 一周行业事件/政策综述
3. 行业投资策略
4. 推荐组合
5. 本周报告统计
6. 相关企业盈利预测及评级
7. 风险提示

分析师信息

• 孙媛媛：sunyuyanyuan@xyzq.com.cn，S0190515090001
• 徐佳熹：xujiaxi@xyzq.com.cn，S0190513080003
• 研究助理：王楠，wangnan20@xyzq.com.cn

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
• 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件等

信息披露

• 兴业证券经济与金融研究院已履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成证券买卖的出价或征价邀请。
• 报告中的信息和建议未考虑接收人的具体投资目的、财务状况及特定需求。
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