医药行业投资策略：寻找“隐形”冠军-20200917-开源证券-17页_786kb

医药行业投资策略总结：寻找“隐形”冠军

核心内容

本报告由分析师杜佐远撰写，旨在为医药行业投资提供策略建议，重点关注那些市场关注度不高但具备成长为细分领域龙头潜力的“隐形”冠军企业。这些企业不仅在特定领域具备领先优势，还可能在重大卫生事件推动下实现跨越式发展。报告从医药创新、医疗服务、药店、新型疫苗、血制品、核药、麻药等细分领域筛选出推荐及受益标的，并提供了盈利预测和估值分析。

主要观点

• 医药行业长期高景气度：重大卫生事件（如新冠疫情）推动了医药行业的进步，特别是疫苗研发、感染防控等领域，提升了行业整体的景气度。
• “隐形”冠军概念：这些企业市场关注度不高，但已在或有望成为细分领域龙头，具备较大的成长空间。
• 业绩增长驱动因素：疫情带来的需求激增、技术升级、产能扩张、政策支持、品牌建设等是推动企业业绩增长的关键因素。
• 盈利预测与估值：报告提供了各推荐及受益标的的盈利预测和估值分析，为投资者提供参考。

推荐及受益标的

推荐标的（排名不分先后）

• 华大基因：基因检测与精准医疗领域的领先企业，受益于疫情带来的海外业务增长和产品线拓展。
• 国际医学：西北地区综合医院龙头，未来盈利将随着医院床位的扩张和辅助生殖业务的开展而显著提升。
• 昌红科技：高性能医疗器械与耗材领域潜在龙头，与IVD产业链上的国内外巨头有密切合作。
• 爱帝宫：月子服务行业龙头，具备较强的市场渗透力和品牌优势，未来有望实现全国扩张。
• 东富龙：医疗器械设备制造领域，受益于行业需求增长和技术进步。
• 戴维医疗：专注于医疗设备领域，具备良好的市场前景。
• 亿帆医药：医药创新与制造领域，具有较强的盈利能力。
• 金城医药：在医药制造领域具备一定优势，未来成长空间较大。

受益标的（排名不分先后）

• 英科医疗：全球一次性医疗手套龙头，受益于疫情带来的手套需求增长。
• 健帆生物：在血液净化和相关领域具备优势。
• 海普瑞：在医药制造领域，具备一定的增长潜力。
• 天士力：中药研发与生产领域的领先企业。
• 凯普生物：基因检测与诊断领域，具有良好的发展前景。
• 振德医疗：低值耗材领域，具备增长潜力。
• 祥生医疗：医疗设备领域，未来增长空间较大。
• 透景生命：体外诊断（IVD）领域，具备技术优势。
• 爱朋医疗：在医疗耗材领域具备一定市场份额。

关键信息

华大基因

• 全球IVD行业的重要参与者，具备基因测序全产业链能力。
• 疫情推动其海外业务增长，预计全年建设超过100个火眼实验室。
• 未来将拓展生育健康、肿瘤检测、感染防控等产品线。
• 随着市场对精准医疗热情下降，公司被重新定位为“平平无奇”的企业，但仍有发展机会。

英科医疗

• 全球一次性医疗手套龙头，2020年一季度开始业绩爆发式增长。
• 公司产能持续扩张，预计2020年底产能将突破280亿只，未来有望突破千亿只。
• 通过“山东-安徽-江西-越南”四大生产基地布局，加速全球化发展。
• 2020年预计完成多个投资项目，成为全球手套龙头企业。

振德医疗

• 医用低值耗材领域的领先企业，专注敷料、手术感控、压力治疗等领域。
• 2015-2019年收入和净利润复合增速分别为16.3%和18.7%。
• 高毛利率产品占比提升，公司业绩持续增长。
• 市场渗透率提升和疫情推动感控产品需求，中长期前景良好。

国际医学

• 拥有多个优质医疗机构，床位数量快速扩张带动业绩增长。
• 西安国际医学中心医院在2020年快速爬坡，2021年将进入盈利收获期。
• 公司与阿里巴巴合作，打造综合医疗服务体系。
• 未来将布局辅助生殖、康复等服务，提升客户黏性。

爱帝宫

• 月子服务行业龙头，市场占有率高，品牌优势明显。
• 2018年国内月子中心市场规模约93亿，渗透率不足2%。
• 随着生育政策放宽和消费升级，行业有望持续扩容。
• 公司通过标准化运营和品牌扩张，有望实现全国布局。

风险提示

• 高估值风险：部分标的估值较高，存在回调风险。
• 政策风险：医药行业受政策影响较大，存在不确定性。

估值与盈利预测

表4提供了推荐及受益标的的盈利预测和估值信息，具体如下：

结论

本报告聚焦于医药行业的“隐形”冠军企业，分析其市场地位、业务增长点及盈利前景，为投资者提供了一套基于细分领域成长潜力的投资策略。这些企业虽未受到市场广泛关注，但具备成为行业龙头的潜力，值得投资者关注。同时，报告也提醒了投资者注意行业高估值及政策风险等潜在问题。