20160214-兴业证券-医药行业周报_波动中积极寻找个股布局机会_12页_672kb

医药行业周报总结（2016.02.01-2016.02.14）

核心内容

本报告总结了2016年2月1日至14日期间医药行业的市场表现、政策动态及投资建议。整体来看，医药板块在春节前两周有所反弹，但年初至今整体跌幅较大，仍需关注结构性泡沫和市场风险偏好下降的潜在影响。

主要观点

1. 市场表现

   • 医药板块在2月前两周上涨4.20%，但年初以来下跌23.97%，跑输沪深300指数3.40个百分点，位列29个一级子行业第8位。
   • 市场波动主要影响投资者心理，而非资金面，估值压力已释放，对2月走势持中性偏乐观态度。
   • 建议在回调中寻找优质个股买点，关注个股分化带来的投资机会。

2. 投资策略

   • 市场风险偏好下降趋势明确，若出现阶段性企稳，建议调整持仓结构，将“风口品种”替换为基本面良好、估值合理的价值成长股及有长期市值空间的个股。
   • 重点推荐“价值成长+积极变化”的组合，强调企业基本面和未来增长潜力。

3. 推荐个股

   • 价值成长股：恒瑞医药、京新药业、华东医药、通化东宝、爱尔眼科、益丰药房。
   • 有变化、有市值空间的个股：国药股份、天坛生物、新华医疗、山东药玻、健民集团、浙江震元、新华制药、西藏药业、花园生物。

4. 行业事件与政策

   • 国家药监局加强医疗器械监管，发布相关通知，推动抽验工作和监管一体化。
   • 强调监管趋严，关注政策变化对行业的影响。

关键信息

• 估值与溢价率：截至2016年2月5日，医药板块估值为38.99倍，溢价率分别为270.28%（对沪深300）和54.17%（对全部A股，剔除银行）。
• 市场趋势：年初以来医药板块整体下跌，但部分价值成长型个股跌幅已达10-15%，估值与增长匹配，进入投资区间。
• 风险提示：需警惕政策重大变化及创业板系统性风险对医药板块的潜在影响。

推荐组合

稳健配置组合

• 恒瑞医药：创新药龙头，业绩增长明确，重磅新品获批。
• 华东医药：低估值，外延并购存预期，大股东定增价提供安全边际。
• 上海医药：低估值平稳增长，医药商业新模式和国企改革值得期待。
• 国药股份：估值不高，存在国企改革和资产整合预期。

积极进取组合

• 通化东宝：业绩快速增长的生物药龙头，慢病管理布局值得期待。
• 爱尔眼科：医疗服务连锁龙头，外延并购和新业务拓展有潜力。
• 京新药业：业绩增长迅速，外延式并购进入医疗器械领域。
• 益丰药房：优质连锁药店龙头，外延扩张及新模式值得期待。

行业动态与事件

• 国家食品药品监管总局加强医疗器械抽验，规范市场秩序，推进监管一体化。
• 国家药监局明确非法添加物质范围，包括氨茶碱和双氯芬酸钠。
• 北京、天津、河北召开药品GMP联合检查会议，推动京津冀药品监管一体化。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性、减持。

数据来源

• Wind数据
• 兴业证券研究所

风险提示

• 政策重大变化
• 创业板系统性风险
• 市场整体回调压力

结论

医药行业在2016年2月表现出一定的反弹，但整体仍处于调整阶段。分析师建议投资者在回调中寻找机会，重点关注价值成长股和有积极变化的个股，同时警惕政策风险和市场波动。