20260609-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游刚需采购_主动补库积极性仍较差_7页_1mb

铅市场分析总结

核心内容概述

2026年6月8日，铅市场整体呈现震荡走势，受原料成本支撑、国内供给边际增加及终端需求疲软影响，铅价维持区间震荡。现货市场方面，LME铅现货升水为-11.09美元/吨，国内SMM1#铅锭现货价为16225元/吨，各地区现货升贴水差异明显。期货市场中，沪铅主力合约当日收于16340元/吨，夜盘进一步下跌至16180元/吨，跌幅达1.19%。整体来看，市场情绪偏弱，下游刚需采购为主，主动补库积极性较差。

主要观点

• 现货价格：SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平，但不同地区升贴水差异较大，广东地区较前一交易日下跌25元/吨至16325元/吨，而安徽、江西地区则出现升水。
• 期货走势：沪铅主力合约日内震荡，夜盘下跌，反映市场整体偏空情绪。成交与持仓量小幅波动，显示市场参与度不高。
• 库存情况：国内SMM铅锭库存为6.5万吨，较上周同期减少0.24万吨；LME铅库存为309250吨，较上一交易日减少1100吨，显示外盘库存持续垒库。
• 市场结构：5月铅市场呈现原料成本托底、供给边际增加、终端需求疲软的结构性行情，矿端与废电瓶原料紧缺支撑铅价底部。
• 行业动态：原生炼厂检修复产交替，再生铅因亏损开工低迷，供需错配导致铅价维持震荡。铅蓄电池开工率保持稳定，未有明显变化。

关键信息

现货市场

• LME铅现货升水：-11.09美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：16225元/吨（较前一交易日不变）
• SMM上海铅现货升贴水：0.00元/吨
• SMM广东铅现货价：16325元/吨（较前一交易日下跌25元/吨）
• SMM河南铅现货价：16250元/吨（较前一交易日不变）
• SMM天津铅现货升贴水：16275元/吨（较前一交易日下跌25元/吨）
• 铅精废价差：25元/吨（较前一交易日不变）
• 废电动车电池价：9875元/吨（较前一交易日不变）
• 废白壳价：10050元/吨（较前一交易日不变）
• 废黑壳价：10225元/吨（较前一交易日不变）

期货市场

• 沪铅主力合约：开于16380元/吨，收于16340元/吨，跌幅-65元/吨
• 日间成交：52640手，较前一交易日减少127手
• 日间持仓：74442手，较前一交易日增加3561手
• 夜盘表现：开于16300元/吨，收于16180元/吨，跌幅1.19%

库存情况

• SMM铅锭库存：6.5万吨，较上周同期减少0.24万吨
• LME铅库存：309250吨，较上一交易日减少1100吨

市场策略

• 单边策略：中性
• 操作建议：
  • 冶炼企业：分批卖出保值，锁定成品利润
  • 蓄电池加工企业：分批点价采购，依托16000元/吨至16200元/吨支撑小批量锁原料
  • 贸易商：严控库存，高贴水阶段适度做空基差，贴水放大择止盈，回避单边重仓博弈
• 期权策略：卖出宽跨

风险提示

• 冶炼厂提产：可能导致供给增加，对铅价形成压力
• 下游消费持续偏差：终端需求疲软可能进一步拖累市场表现

图表说明

• 图1：SHFE铅升贴水趋势图
• 图2：LME铅升贴水趋势图
• 图3：上海铅锭现货升贴水图
• 图4：LME铅升贴水季节性图
• 图5：国产&进口矿TC对比图
• 图6：再生铅综合成本图
• 图7：原生铅冶炼开工率图
• 图8：再生铅冶炼开工率图
• 图9：国内库存与沪铅主力价格图
• 图10：LME铅季节性库存图
• 图11：上期所铅库存图
• 图12：铅锭社会库存图
• 图13：铅精废价差图
• 图14：废电池价格图
• 图15：铅蓄电池开工率图
• 图16：铅进口盈亏图

分析团队

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

联系信息

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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