20210406-金源期货-铅周报_炼厂检修利好兑现_铅价重回万五运行_6页_938kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2021年4月初铅市场的走势及影响因素，重点围绕炼厂检修、供应格局、下游需求以及库存变化等方面展开。同时，提供了相关交易数据和图表信息，用于支持市场分析与操作建议。

主要观点

1. 铅价走势

• 上周沪铅期价呈现冲高回落的走势，最终收于15015元/吨，周度跌幅为0.07%。
• 伦铅价格小幅上涨，收于1964美元/吨，周度涨幅为0.77%。
• 铅价整体呈现震荡偏弱态势，短期缺乏进一步上行动能，预计在万五附近震荡运行。

2. 供应端分析

• 原生铅：受内蒙能耗双控影响，矿山存在停产及减产情况；4月部分企业如弛宏锌锗西部矿业进行常规检修，供应压力有所缓解。
• 再生铅：贵江行政整改导致开工率难升，企业检修增加；再生铅贴水走扩至200-250元/吨，表明市场对再生铅的需求增强，为铅价提供下方支撑。
• 新扩建炼厂：安徽华鑫、天津东邦等新扩建炼厂可能投产，或对供应产生一定补充。

3. 下游需求

• 铅蓄电池为传统淡季，电池企业订单减少，尤其是中小型企业以销定产，部分企业下调4月产量。
• 汽车及UPS电池出口亦处淡季，广东地区企业开工率下调至70-80%。
• 尽管需求偏弱，但蓄企开工率同比维持偏高水平，市场期待旺季来临。

4. 库存变化

• 上期所库存环比增加3589吨至46261吨，LME库存周度环比增加850吨至119550吨。
• 五地铅锭库存总量为5.63万吨，较上周五基本维持稳定。
• 周初因清明假期，下游按需备货，但随着炼厂现货贴水扩大，下游采购偏向炼厂货源，导致库存先降后升。

关键信息

1. 行业新闻

• 铅矿加工费：国产铅矿及进口矿加工费分别报1800-2100元/金属吨及90-120美元/干吨，月度报价环比维稳。
• 天能股份：2020年营业收入约为351亿元，同比下降17.88%；归母净利润约为22.80亿元，同比增长52.83%。铅蓄动力电池销售收入微降0.57%，锂离子电池销售收入增长超90%。

2. 炼厂开工率

• 原生铅：三省周度开工率为58.3%，环比下降1%。云南地区因驰宏锌锗检修，开工率下降；济源万洋粗铅检修已恢复。
• 再生铅：四省周度开工率为53.39%，环比持平。江西丰日检修恢复，天津东邦新扩建投产，预计周度产量将回升。

3. 操作建议

• 操作建议：建议观望，短期铅价缺乏上行动能，震荡运行为主。

4. 风险因素

• 再生铅供应大幅增加：可能对铅价形成下行压力。

图表信息

以下为文档中提到的相关图表：

1. 图表1：SHFE与LME铅价
2. 图表2：沪伦比值
3. 图表3：SHFE库存情况
4. 图表4：LME库存情况
5. 图表5：1#铅升贴水情况
6. 图表6：LME铅升贴水情况
7. 图表7：原生铅与再生精铅价差
8. 图表8：废电瓶价格
9. 图表9：再生铅企业利润情况
10. 图表10：原生铅产量情况
11. 图表11：铅锭社会库存
12. 图表12：铅矿加工费

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