20251125-江海证券-农林牧渔行业_能繁母猪加速去化_关注生猪养殖左侧布局机会_3页_349kb

能繁母猪加速去化，关注生猪养殖左侧布局机会。以下为报告核心总结：

• 关键事件：10月末全国能繁母猪存栏量降至4000万头以下，环比下降0.8%，产能去化已得到验证。

• 市场表现：农林牧渔板块近12月相对收益7.1%，优于沪深300的7.8%，资金流入布局机会。

• 投资要点：生猪价格下跌，目前均价11.6元/公斤，养猪企业全面亏损；出栏体重高企，在128.8斤，压低价格；仔猪和母猪价格创年内新低，显示行业对明年乐观不足，加速产能淘汰。

• 投资建议：建议左侧操作生猪养殖股，如牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团；中长期看好龙头盈利中枢提升，提高现金流，考虑渔业主题机会。

• 风险提示：可能政策调控不到位，或生猪价格持续低迷，影响布局效果。