20220417-东海证券-宏观周报_央行开启_适度_降准_呵护市场稳定_15页_1mb

宏观周报总结

核心内容

2022年4月15日，中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放约5300亿元长期资金。此次降准针对小微企业和“三农”领域，对无跨省经营的城商行和存准率高于5%的农商行额外多降0.25个百分点。此次降准为后续政策留出余地，同时配合央行上缴利润及市场利率定价自律机制会议，降低中小银行负债成本，有助于实体经济融资成本下降。

主要观点

• 货币政策：降准释放资金支持实体经济，尤其是受疫情影响较大的中小微企业。尽管本次降准力度略低于预期，但为后续政策调整预留空间。
• LPR利率：在4月MLF利率未下调的背景下，1年期LPR仍有下调空间，而5年期LPR可能保持不变。
• 债市预期：宽松政策尚未结束，但宽信用逐步显现，十年期国债收益率或维持低位震荡。
• 市场影响：降准有助于提振市场信心，提升权益市场风险偏好，对债市则可能带来一定压力。
• 政策底确认：近期政策信号表明“政策底”已进一步确认，但短期仍需关注疫情对经济的影响。

关键信息

一、国内金融数据

• M2同比：9.7%，前值9.2%。
• M1同比：4.7%，前值4.7%。
• 新增人民币贷款：3.13万亿元，同比多增4000亿元。
• 社融增量：4.65万亿元，同比多增1.27万亿元。
• 社融存量增速：10.6%，较上月上升0.4个百分点。

二、行业表现

• 涨幅居前：煤炭、食品饮料、商贸零售行业。
• 跌幅居前：建筑装饰、建筑建材、电力设备行业。

三、新冠疫情情况

• 全球：累计确诊5.02亿例，新增确诊583万例，环比下降166万例。
• 国内：上海新增确诊病例2417例，吉林166例，江苏90例，安徽58例。上海累计确诊病例近2万例，物流压力有所缓解。

四、经济增长指标

• 商品房成交面积：30大中城市7天成交120.62万平方米，同比-71.69%，环比-20.73%。
• 高炉开工率：45.99%，同比-21.14个百分点，环比-0.42个百分点。
• CPI与PPI：3月CPI同比上涨8.5%，PPI同比上涨5.3%。核心CPI同比上涨6.5%，环比下降0.4%。

五、流动性状况

• 公开市场操作：净投放200亿元，货币投放600亿元，货币回笼400亿元。
• 回购利率：隔夜质押式回购加权利率1.5096%，环比下降22.57个基点；7天期1.8605%，环比下降7.92个基点。
• 中债10年期国债收益率：2.7656%，环比下降1.27个基点。

政策动态

• 国常会：提出适时运用降准等货币政策工具，支持实体经济，尤其是受疫情影响的行业和中小微企业。
• 证监会等三部门：联合发布“支持上市公司发展12条”，包括免除部分费用、鼓励回购和分红等。
• 财政政策：刘昆强调财政政策发力适当靠前，加快专项债发行使用，支持重点领域项目建设。

国际形势

• 美国CPI：3月同比上涨8.5%，创40年新高，环比上涨1.2%，为2005年以来最大涨幅。
• 美联储政策：5月加息50个基点预期概率仍超过80%，三大股指最终收跌。

市场展望

• 股市：预计后市市场仍以震荡为主，建议关注年报及一季报行情。
• 经济日历：下周将公布3月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额和第一季度GDP等重要数据。

风险提示与免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 东海证券研究所对报告内容的真实性、准确性、完整性不做保证。
• 报告可能因时间变化而调整，建议关注后续研究报告。

分析师简介

• 李沛：宏观策略分析师，金融硕士，三年证券研究经验。

附注

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

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