20240425-东兴证券-国轩高科-002074.SZ-2023年年报及2024年一季报点评_费用端持续改善_全球化战略成效初显_6页_987kb

总结报告

公司分析
国轩高科在2023年及2024年一季报中业绩显著增长，实现营收和归母净利润的大幅提升，扣非归母净利润扭亏为盈。客户结构不断优化，储能业务出货量接近翻倍增长，成为业绩增长的重要驱动力。

费用与盈利能力
公司各项费用持续改善，期间费用率连续四年下降，带动利润稳固回升。毛利率虽短期受折旧摊销影响略有下滑，但预计随着产能爬坡和规模效应释放，将进一步修复。

全球化战略
海外营收占比持续提升，德国、美国、泰国等地生产基地相继投产，标志着海外产能布局进入收获期。在美国本土产业链布局稳固，公司凭借高本土化制造比例、大众集团股东支持及成本优势，有望提升全球竞争力。

投资评级与风险
维持“强烈推荐”评级，短期需警惕市场竞争加剧和政府补贴减少的影响，长期则看好全球化战略带来的增长潜力。

以上内容为摘要。