20240429-浙商证券-国轩高科-002074.SZ-2023年报和2024Q1季报点评_海外布局逐步完善_联合亿航智能开发eVTOL电池产品_3页_449kb

投资事件：国轩高科公布2023年报及2024一季报，营收、净利润同比大幅提升，动力电池、储能电池业务高速增长，海外市场扩展加速。

投资要点：

1. 2023年营收实现超37%增长，动力电池、储能收入同比大增247%、976%，成为盈利主要驱动力。国际市场份额持续提升。
2. 海外扩张取得阶段性成果，规划2025年装车量300GWh，其中海外100GWh，已建4个欧洲及东南亚Pack工厂、众多新基地正在推进中。
3. 推动第三代电芯突破技术瓶颈并正式量产；布局eVTOL电池等前沿领域，构建下一代电芯体系，积极推进大众平台合作。
4. 调整盈利预测：浙商证券将国轩高科2024-2026年归母净利润预测由116亿/1644亿/...调升至1132亿/1639亿/2362亿（同比增速201%/21%/44.8%），维持“增持”评级，对应PE从44倍下降至21倍。
5. 风险提示：原材料价格波动、技术迭代风险、海外扩张的不确定性

核心数据：

• 2023年动力、储能年收入分别为2305亿、693亿，合计3000亿级
• 全球市占率41%，A级及以上市场装车量持续提升
• 产业链快速扩张，已接近实现“百亿销量，千亿市值”的中期战略目标