20240422-财通证券-国轩高科-002074.SZ-业绩高增_费用管控能力加强_3页_445kb

国轩高科（002074）证券研究报告总结

财务亮点

• 营收与利润大幅增长：2023年实现营业收入3161亿元，同比增长371%；归母净利润94亿元，同比增幅高达2013%。扣非净利润首次实现扭亏，达12亿元，显示主营业务盈利能力提升。
• 产品销量稳健增长：2023年交付超40GWh电池产品，同比增长超过40%。在电池价格持续下滑压力下，含税销售收入同比增幅50%以上。
• 费用控制与研发投入并重：2023年期间费用率降至15.82%，同比下降14.4个百分点；研发投入达276.8亿元，同比增长146%，研发费用率6.5%，研发团队超过3132人。

风险因素

• 新能源汽车销量不及预期、政策变动风险、原材料价格波动与产能过剩风险。

投资建议

• 公司2024至2026年预计实现营业收入4136.6亿至6156.7亿元，归母净利润145.6亿至195.0亿元。维持“增持”评级，对应PE分别为22.76、19.71和16.99倍。

分析师观点

国轩高科凭借销量增长、盈利能力优化以及技术投入，展现出强劲的增长势头，未来三年在新能源领域的投资价值值得期待。此报告基于Wind数据和公司财务预测，仅供参考。