20240423-中邮证券-国轩高科-002074.SZ-全球化布局卓有成效_国内客户结构持续优化_5页_415kb

国轩高科证券研究报告总结

国轩高科（股票代码：002074）发布的2023年年报和2024年一季报显示，公司业绩实现显著增长。2023年，公司营收达31605亿元，同比增长3711%，归母净利润939亿元，同比增长20128%，扣非归母净利润116亿元，首次实现自2019年以来的盈利扭亏。2024年一季度，营收7508亿元，同比增长461%，扣非归母净利润同比增长19526%，期间费用率下降，反映出良好的成本控制。

业绩亮点主要来自储能和海外市场。2023年，电池产品交付量超40Gwh，增长率超过40%。储能业务营收69亿元，同比增长98%，毛利率达1829%，提升978个百分点；海外市场营收64亿元，同比增长116%，全球化布局从美洲、欧非、亚太三大板块展开，并获得大众全球首家定点。国内客户结构优化，新增广汽、合众等战略客户，提升了A级及以上市场装车量。

公司未来发展前景被积极看好。中邮证券预测，2024-2026年营业收入和净利润将高速增长，预计2024年营收41630亿元、净利润1364亿元，对应市盈率从当前34倍降低至1475倍，并维持“增持”投资评级。

投资风险包括下游需求变化、原材料价格波动、市场竞争加剧、国内外政策调整以及新产品导入不确定性。

总体来看，国轩高科通过全球化扩张和技术改善，实现业绩飞跃，市场潜力大。