20220714-东北证券-融捷股份-002192.SZ-融捷股份2022年半年度业绩预告点评_Q2锂盐阶段性惜售_下半年业绩或更充分释放_4页_726kb

融捷股份 (002192) 公司点评报告总结

核心内容

融捷股份是一家能源金属/有色金属行业的公司，近期发布了2022年半年度业绩预告，预计上半年实现归属于母公司净利润5.3-6.3亿元，其中第二季度实现归母净利2.8-3.8亿元。公司Q2净利润同比增长近29倍，环比增长28%，主要受益于锂价上涨及锂盐销售情况改善。

主要观点

• Q2锂盐惜售：公司Q2锂盐销量偏低，主要由于疫情及锂价阶段性走低（5月锂价为46万元左右），导致公司采取惜售策略。
• 下半年业绩释放预期：预计锂价将在下半年进一步上行，公司锂盐出货量或将集中于三四季度，下半年业绩有望更显著释放。
• 锂价上涨支撑：短期电动车旺季到来，需求增长速度快于供给增长，预计锂价将上行；中期锂供需仍处于紧平衡状态，锂价有望维持高位；长期低品位矿山开发将提升锂成本，支撑锂价维持在20万元/吨以上。
• 产能扩张计划：公司采选冶产能扩张分三步走，逐步提升锂精矿及锂盐产能，预计2023年实现锂精矿产能47万吨（折6万吨LCE），锂盐产能4万吨以上。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

股票数据

投资建议

• 评级：增持
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为20.1、33.1、49.9亿元
• 投资逻辑：基于锂行业高景气度及公司产能扩张计划，公司未来业绩增长潜力大

风险提示

• 需求不及预期：下游需求增长不及预期可能影响锂价及公司业绩
• 供给投放超预期：锂资源供给增加可能导致锂价下跌
• 产能投放不及预期：产能扩张进度落后可能影响业绩增长

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分析师简介

• 曾智勤：东北证券有色行业分析师，拥有金融学硕士及工学学士学位，曾就职于国金证券研究所，2020年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以纳斯达克或标普500指数为基准

总结

融捷股份在2022年Q2锂盐惜售后，净利润显著增长，公司未来有望通过产能扩张实现更高业绩。随着锂价上涨及供需关系改善，公司具备较强的成长性与盈利能力，投资建议为“增持”。然而，需关注锂价波动、产能扩张进度及市场需求变化等风险因素。