20220713-华安证券-融捷股份-002192.SZ-精矿锂盐有效产出业绩释放_选矿项目有序推进_3页_750kb

精矿锂盐有效产出业绩释放，选矿项目有序推进总结

核心内容概述

本报告分析了融捷股份在2022年半年度的业绩表现及未来发展前景，重点指出公司在锂资源开采、选矿及锂盐生产方面的能力提升和业绩增长预期。报告维持“买入”投资评级，认为公司受益于锂价高位及产能释放，未来盈利能力有望持续增强。

主要观点

• 业绩预告：公司预计2022年上半年实现归母净利润5.3-6.3亿元，同比增长4080.57%-4869.36%。其中，二季度归母净利润2.8-3.8亿元，中值3.3亿元，环比增长28%。
• 业绩释放驱动因素：
  • 精矿锂盐有效产出，下半年锂价有望进一步上行。
  • 新能源汽车行业景气度维持高位，带动锂电设备及中游材料需求增长。
• 产能扩张：
  • 成都融捷一期2万吨/年锂盐项目于7月正式投产，设备运行良好，产品质量稳定。
  • 鲁鸯坝250万吨选矿项目推进中，预计2023年第二季度投产，对应锂精矿产能将达19万吨/年，远期或达47万吨/年，折LCE约6万吨以上。
• 投资建议：
  • 维持2022/2023/2024年归母净利润预测分别为20.37/31.01/42.91亿元，对应当前市值PE分别为19/13/9倍。
  • 维持“买入”评级，认为公司具备较强的盈利能力和成长潜力。

关键信息

财务表现

财务指标预测

风险提示

• 政治政策风险；
• 产能扩张、产品开发不及预期；
• 新能源汽车发展不及预期；
• 相关技术出现颠覆性突破；
• 产品价格下降超出预期。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

结论

融捷股份凭借优质的锂资源储备和一体化产能扩张，业绩在2022年实现大幅增长。随着成都融捷一期项目投产及鲁鸯坝选矿项目推进，公司未来产能释放将带来持续的盈利增长。在锂价高位及新能源汽车需求增长的双重驱动下，公司具备良好的投资价值，维持“买入”评级。