20230822-东吴证券-大族激光-002008.SZ-2023年中报点评_Q2收入同比转正_静待下半年需求进一步复苏_3页_468kb

大族激光（002008）2023年中报点评总结

📌 业绩概况： 公司Q2收入端同比增速转正，但仍面临中报净利润大幅下滑及期间费用率上升的挑战，盈利水平有所下降。

📊 业务表现

• 消费电子设备： 2023年上半年收入同比增长65.2%，进入回暖周期，有力支撑整体业绩。
• PCB设备： 收入同比下降55.29%，是业绩下滑的主要拖累，主要因下游PCB行业需求仍疲软。
• 新能源设备： 锂电设备收入增长39.6%，在手订单充足；光伏设备收入增长46.96%。此为增长亮点。
• 通用工业激光设备： 收入同比增长78.0%。
• （泛）半导体设备： 收入同比下降19.16%，尽管盈利能力可观但收入端承压。

📌 盈利分析

• Q2净利润降幅收窄（但整体半年报仍亏损），主要由于：
  • 毛利率下降 15.6个百分点（至34.72%）是核心因素。
  • 期间费用率 上升49.4个百分点（至31.75%），其中管理、研发费用尤其高。
• 投资净收益等非经常性项目现收益（2022年上半年亏损）也是盈利修复因素之一。

⚠️ 风险与机会

• 机会： 多业务下游（消费电子、PCB、新能源、工业激光）景气度回升，长期成长逻辑未变。
• 风险： 制造业投资可能不及预期、行业竞争加剧、新业务拓展节奏缓慢。

🔮 展望与评级

• Q3预判： 消费电子与PCB设备需求有望回暖，叠加新能源、工业激光增长，公司收入或进入回升通道。
• 盈利预测调整： 对比先前预测，维持“买入”评级，基于多项业务有较大成长空间。

⚠️ 风险提示

• 可能性：制造业投资不及预期；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。

💰 估值预测

• 当前市值对应 PE估值：17倍（2023E），12倍（2024E），9倍（2025E）。

👈🏻 五行言，全文总要：东吴证券对大族激光给予“买入”评级，认为公司面临困境，但多业务向上，Q2业绩触底韧性显现，但全年盈利仍承压。关注行业复苏与需求回暖进程。