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市场研报总结：沪锌期货周报 2021年02月05日

一、核心内容概览

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 中国1月官方制造业PMI为51.3，连续11个月位于临界点以上。
• 中国央行否认SLF加息传言，此前银行间隔夜回购首次击穿利率走廊上限。
• 美国失业情况有所缓解，上周首申失业救济人数77.9万，为连续第三周下降。
• 2月“小非农”新增就业超预期。

利空因素：

• 2021年1月财新中国制造业PMI下降1.5个百分点至51.5，降至2020年7月以来最低。
• 美国1月ISM制造业高位回落，订单和产出增幅放缓，通胀压力凸显。
• 美国共和党人提出约6000亿美元的替代刺激方案，拜登政府达成1.9万亿美元纾困协议的希望遇挫。

3. 周度观点与策略

本周沪锌主力2103合约止跌走高，结束三周连跌，空头氛围缓和。海外市场疫情有所缓和，经济数据向好，推动美股上涨，市场对美国经济复苏预期增强。但美元指数震荡上扬，限制了基本金属的涨幅。国内宏观经济数据表现一般，临近春节假期，流动性趋紧。现货市场方面，两市库存外减内增，持货商继续甩货，接货商家积极入市询价采购，交投氛围略有好转。

展望下周：长假前市场较为谨慎，预期锌价将小幅震荡。

4. 技术分析与操作建议

• 周线KDJ指标拐头向上，但MACD绿柱扩大。
• 操作建议：沪锌主力2103合约可在19400-20400元/吨之间高抛低吸，止损各500元/吨。

二、市场数据详情

1. 锌期货价格分析

• 锌两市比值：由上周175.56降至19.58元/吨。
• 沪锌多头持仓：下滑。
• 沪锌空头持仓：下滑。
• 沪锌总持仓额：由1779097.59万元降至1593508.76万元。
• 沪锌主力与次主力价差：由-10元/吨扩至25元/吨。
• 沪锌近月与远月价差：由-210元/吨缩窄至-120元/吨。

2. 现货价格分析

• 国内锌锭价格：截止至2021年2月5日，长江有色市场0#锌平均价20550元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为19980、19830、19950、20000元/吨。
• LME锌现货价格：截止至2021年2月4日，LME3个月锌期货价格为2639美元/吨，LME锌现货结算价为2600美元/吨。
• 上海精炼锌贴水：由升水135元/吨缩窄至升水15元/吨。
• LME锌近月与3月价差：为-19.5美元/吨。
• LME3月与15月价差：为贴水38.75美元/吨。

3. 库存分析

• 上海期货交易所精炼锌库存：截止至2021年2月5日，为60361吨，较上周增加15615吨。
• 精炼锌总计仓单：由11159吨增至17743吨。
• LME锌库存：由293800吨降至290880吨。
• 国内隐性库存：由11万吨增至11.99万吨。

三、免责声明

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