20250918-国金期货-沪锌期货日报_3页_785kb

沪锌期货日报总结

核心内容

2025年9月18日，沪锌期货市场整体表现偏弱，主力合约ZN2510收盘价为22035元/吨，较前一交易日下跌1.10%。现货市场呈现南北价格分化，华东地区报价高于华南，但基差较昨日明显收窄，仍为负值。库存维持高位，消费改善缓慢，导致短期锌价或延续区间震荡走势。

主要观点

• 期货市场走势：沪锌主力合约ZN2510弱势下行，跌幅达1.10%，成交量和持仓量均有所变化，显示出市场参与者情绪偏谨慎。
• 现货市场表现：南北价格分化依旧存在，但基差收窄，表明现货与期货价格之间的差距正在缩小。
• 库存与消费情况：库存维持在高位，消费端改善有限，对价格形成压制，短期内锌价缺乏明显上涨动力。
• 宏观环境影响：美联储降息25个基点，但强调通胀风险，美元指数反弹对金属价格造成压制。
• 产业层面动态：锌精矿价格下跌，加工费维持高位，显示上游供应宽松；炼厂检修增加，产量环比略有下降，但社会库存仍在累积，下游开工率提升有限。

关键信息

1. 期货合约行情

2. 基差数据

• 当日基差为-25元/吨，较昨日的-110元/吨明显收窄。
• 表明现货价格与期货价格之间的差距正在缩小，但仍未脱离负值区间。

3. 影响因素

• 宏观层面：美联储降息25个基点，联邦基金利率降至4.00%-4.25%，但声明中提及“通胀仍有上行风险”，美元指数反弹对金属价格形成压制。
• 产业层面：
  • 锌精矿全国平均价跌至16720元/金属吨，显示上游供应宽松。
  • 国产加工费维持3500-4100元/金属吨，进口加工费为70-110美元/干吨。
  • 9月炼厂检修增多，预计月产量为60万吨，环比下降1-2万吨。
  • 社会库存仍处于累库状态，消费改善向上传导缓慢。
  • 下游开工率如镀锌板、压铸锌合金仅微升0.5个百分点，显示需求端仍偏弱。

结论与展望

沪锌期货短期走势预计延续区间震荡，主要受制于库存高位和消费改善缓慢。短期内缺乏明确的上涨或下跌驱动因素，市场观望情绪浓厚。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。
• 部分数据、图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归原作者所有。
• 报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 本公司不对投资者因使用本报告内容所造成的损失承担任何责任。
• 期货交易风险较高，入市需谨慎。