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市场研报总结：瑞达期货沪铅期货周报（2021年02月05日）

一、核心内容概览

1. 市场概况

本周沪铅主力2103合约整体呈现“先抑后扬”的走势，延续盘整态势。受海外疫情缓解及美国经济数据向好影响，市场对美国经济复苏预期增强，但美元指数震荡上扬限制了基本金属的上涨空间。国内宏观经济数据表现一般，临近春节假期流动性趋紧，导致市场情绪偏谨慎。

2. 价格与持仓数据

• 期货价格：
  收盘价从15110元/吨上涨至15275元/吨，涨幅1.09%。
• 持仓变化：
  总持仓由528660.22万元降至477801.02万元，多头持仓上升，空头持仓下滑。
• 净持仓：
  前20名净持仓由-6697手增至-2725手，净多头持仓增加3972手。
• 价差变化：
  主力与次主力价差由10扩大至30元/吨；主力与近月价差由-190缩窄至75元/吨。

3. 现货市场分析

• 国内现货价格：
  上周长江有色市场1#铅均价为15350元/吨，上海、广东、天津三地现货价格分别为15250元/吨、15300元/吨、15250元/吨。
• 基差变化：
  基差由65元/吨降至-150元/吨，显示期货价格相对现货走弱。
• LME现货价格：
  LME3个月铅期货价格为2036美元/吨，LME铅现货结算价为2010美元/吨。
• LME贴水：
  LME铅近月与3月价差报价为贴水17美元/吨，3月与15月价差报价为贴水30.5美元/吨。

4. 库存情况

• 上海期货交易所精炼铅库存：
  截至2021年2月5日，库存为35574吨，较上周增加92吨。
• 电解铅仓单库存：
  电解铅总计仓单由31523吨增至32964吨。
• LME铅库存：
  截至2021年2月4日，LME铅库存为93775吨，较上周减少10375吨。从季节性角度分析，当前库存水平处于近五年较低水平。

二、多空因素分析

利多因素

• 中国1月官方制造业PMI为51.3，连续11个月位于临界点以上。
• 中国央行否认SLF加息传言，此前银行间隔夜回购首次击穿利率走廊上限。
• 美国失业情况有所缓解，首申失业救济人数降至77.9万，为连续第三周下降。
• 2月“小非农”新增就业数据超预期，显示美国经济复苏迹象。

利空因素

• 2021年1月财新中国制造业PMI下降1.5个百分点至51.5，为2020年7月以来最低。
• 美国ISM制造业指数高位回落，订单和产出增幅放缓，通胀压力凸显。
• 美国共和党提出替代刺激方案，拜登政府达成1.9万亿美元纾困协议的希望遇挫。

三、技术面分析与操作建议

技术指标

• KDJ指标：周线KDJ指标向上交叉，显示短期可能有反弹趋势。
• MACD指标：红柱扩大，表明动能有所增强。

操作建议

• 建议在15050元/吨之上逢低多，止损参考14800元/吨。

四、下周展望

下周为春节长假前最后一个交易周，基本面无重大变化，预计市场将延续震荡走势。关注节前资金流动及政策动向，短期价格波动可能受限于市场情绪与资金流向。

五、关键信息汇总

六、免责声明

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