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市场研报总结：沪锌期货周报 2020年10月16日

核心内容

本周沪锌期货主力合约2011呈现震荡下滑趋势，多头氛围减弱。整体市场在宏观情绪内稳外忧的背景下运行，国内数据表现较好，而海外不确定性因素依然存在。以下是本周沪锌市场的核心要点、多空因素分析及关键数据总结。

一、核心要点

1. 周度数据

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美国9月PPI同比增长0.4%，为6个月来首次转正。
• 中国9月新增贷款、M2、社会融资规模数据均好于预期。
• 中国9月CPI年率录得1.7%，时隔18个月重新回归“1时代”。
• 中国前三季度外贸进出口同比增长0.7%，实现今年以来首次转正。
• 乘联会数据显示，中国9月份广义乘用车零售销量同比增加7.4%，新能源乘用车批发销量增长近100%。

利空因素：

• 美国新增新冠病例再反弹，21州达到疫情以来新增7天最高峰值，拜登竞选专机上出现确诊者。
• 美国首申失业救济人数达89.8万，超预期且创8周新高。
• 全球锌市供应过剩持续扩大，2020年1-7月供应过剩21万吨，较1-6月增加3万吨。

3. 周度观点策略总结

本周沪锌主力2011合约震荡下滑，多头氛围有所减弱。市场关注美国财政刺激谈判进展，不确定性犹存。同时，海外疫情形势不容乐观，美元指数止跌反弹对市场有所压制。国内数据表现良好，宏观氛围内稳外忧。现货方面，锌两市库存外减内增，持货商调价意愿不强，贸易商以刚需采购为主，市场观望情绪较浓，交投及成交表现尚可。

展望下周，需密切关注宏观情绪变化及美元指数走势，同时美国总统大选的政治扰动仍存，短线或震荡偏弱。

技术面上，沪锌期价周线MACD红柱缩短，关注日线布林线下轨支撑。操作建议：沪锌主力2011合约可背靠19200元/吨之下逢高空，止损参考19350元/吨。

二、周度市场数据

1. 锌期货价格分析

• 锌两市比值：锌进口盈利由上周354.5降至140.02元/吨。
• 沪锌多头持仓：沪锌多头持仓下滑。
• 沪锌空头持仓：沪锌空头持仓下滑。
• 沪锌总持仓额：由上周1706679.25万元增至1739709.95万元。
• 沪锌主力与次主力价差：由140元/吨缩窄至125元/吨。
• 沪锌近月与远月价差：由上周-120元/吨缩窄至0元/吨。

2. 现货价格分析

• 国内锌锭价格：截止至2020年10月16日，长江有色市场0#锌平均价19910元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为19460元/吨、19240元/吨、19400元/吨、19450元/吨。
• 上海精炼锌贴水：由升水115元/吨扩至升水135元/吨。
• LME锌现货价格：截止至2020年10月15日，LME3个月锌期货价格为2445美元/吨，LME锌现货结算价为2356美元/吨。
• LME锌价差：近月与3月价差报价为15.75美元/吨，3月与15月价差报价为贴水37.75美元/吨。

3. 锌两市库存分析

• 上海期货交易所精炼锌库存：截止至2020年10月16日，库存为62905吨，较上周增加13535吨。
• 精炼锌仓单：由上周15844吨增至24797吨。
• LME锌库存：由上周217975吨增至218825吨。
• 国内隐性库存：由上周12.52万吨增至13.58万吨。

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