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次新股说：本批淳中科技值得重点跟踪（2018W2）总结

核心内容

2018年第二周，证监会核发新股3家，分别为明阳电路、淳中科技和华西证券。其中，**淳中科技（603516.SH）**被重点推荐，因其在显控系统行业具备领先地位，且财务指标表现突出。

主要观点

• 淳中科技是本批新股中最具成长潜力的标的，其业务覆盖图像处理设备、矩阵切换设备、信号传输设备及平台类解决方案，尤其在国防军工、展览展示、安防监控等领域有较强市场竞争力。
• 公司毛利率高达62.74%，排名近一年上市公司的前8%，显示其在定制化、项目化产品方面的竞争优势。
• 公司近3年营收复合增速为21.04%，平台类设备收入增速更快，数字视频综合平台年均复合增速达64.32%，成为未来业绩增长的重要驱动力。
• 公司研发投入持续，拥有19项专利，产品创新能力强，客户群稳定，主要客户包括同方工业、恒图佳视、新疆璟讯信达、上海风语筑等。
• 公司未来将通过显控产品升级及改扩建项目、智能视音频管控系统产业化项目等募投项目，进一步提升产能和产品竞争力。

关键信息

1. 淳中科技（603516.SH）关键数据

2. 本周新股开板情况

• 开板新股共5只，平均涨幅为186.12%，较上周**280%**明显回落。
• 最大涨幅为联诚精密（239.39%），最小涨幅为科华控股（120.84%）。

3. 新时代中小盘次新股重点跟踪组合

4. 发审委审核情况

• 2018年1月9日、10日发审委审核8家上会企业，其中3家通过，过会率为37.5%。
• 发审委审核趋势持续从严，IPO审批节奏放缓。

行业分析

显控系统行业

• 市场容量：国防、公安、展览、能源等下游行业持续增长，带动显控设备市场扩容。
• 行业趋势：国家政策支持，国防信息化建设是重点方向，数字综合平台需求上升。
• 产业链：上游为电子元器件、芯片等供应商；中游为显控系统设备及解决方案提供商（如淳中科技）；下游为系统集成商及终端用户。

PCB行业

• 市场容量：全球PCB市场预计2021年达604亿美元，中国占全球PCB产值约46.6%，年复合增速为3.4%。
• 行业趋势：行业集中度提高，向规范化、精细化、自动化发展。
• 产业链：上游为原材料供应商（如覆铜板、铜箔）；中游为PCB制造商（如明阳电路）；下游为工业控制、通信、汽车电子等领域。

证券行业

• 市场容量：2017年上半年，中国证券公司共实现营收1436.96亿元，净利润552.28亿元。
• 行业趋势：传统业务竞争激烈，创新业务不断发展，行业集中度提升。
• 产业链：证券公司提供经纪、投行、资管等中介型及资本中介型服务，同时探索买方业务。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响下游行业需求。
• 新股发行制度变化：政策调整可能对IPO审批及市场环境产生影响。

分析师信息

• 孙金钜：新时代证券研究所所长，首席中小盘研究员。
• 执业证书编号：S0280518010002
• 联系方式：021-68866881 / sunjinju@xsdzq.cn

估值与投资评级

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 市场基准指数：沪深300指数。

估值方法的局限性

• 报告所采用的估值方法及模型存在假设前提，不同假设可能导致结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

• 新时代证券不保证报告内容的准确性或完整性。
• 报告不构成投资建议，客户需独立判断。
• 报告仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者参考。

联系方式

总结

本批新股中，淳中科技因其在显控系统行业的领先地位、高毛利率、强劲的营收增速以及未来平台类业务的潜力，成为重点跟踪对象。明阳电路作为小批量PCB制造商，具备较强市场竞争力，华西证券则凭借区位优势及创新业务表现，亦为值得关注的标的。整体来看，次新股市场仍具投资价值，但需警惕宏观经济波动及政策变化带来的风险。