20160817-长江证券-航空行业七月航空数据点评：国内投放放缓，国际供需明显改善_8页_1mb

航空行业2016年7月数据点评总结

核心内容

本报告分析了2016年7月中国三大航空公司（中国国航、南方航空、东方航空）的运营数据，指出国内线投放放缓，国际线供需改善明显，整体行业表现分化。报告强调了Q2利空集中释放，Q3业绩预期上行的市场背景，并对相关航空公司进行了投资建议。

主要观点

• 国内线运力增速放缓：2016年7月，国内航线的运力增速较去年明显回落，是总周转量增速下降的主要原因。
• 国际线需求旺盛：受益于暑期留学和出境旅游的带动，国际航线的客运周转量实现显著增长。
• 国航表现突出：在国际航线中，国航的客座率提升最为显著，显示出较强的市场竞争力。
• 南航货运表现亮眼：南航在货运方面表现优于其他两家，货邮载运率同比提升2.2个百分点，货运周转量增速远超运力增速。
• 投资建议：鉴于Q2利空已释放，Q3业绩预期上行，推荐南方航空和中国国航，长期看好春秋航空和吉祥航空。

关键信息

运营数据概览

• 总周转量同比增速：

  • 中国国航：7.4%
  • 南方航空：6.8%
  • 东方航空：11.4%

• 客运周转量同比增速：

  • 中国国航：9.7%
  • 南方航空：6.3%
  • 东方航空：11.8%

• 货运周转量同比增速：

  • 中国国航：2.3%
  • 南方航空：9.16%
  • 东方航空：9.7%

• 可用吨公里同比增速：

  • 中国国航：5.9%
  • 南方航空：6.33%
  • 东方航空：10.3%

• 总载运率：

  • 中国国航：72.1%
  • 南方航空：69.57%
  • 东方航空：70.9%

国内航线数据

• 国内客运周转量同比增速：

  • 中国国航：4.0%
  • 南方航空：2.3%
  • 东方航空：2.2%

• 国内可用座公里同比增速：

  • 中国国航：2.3%
  • 南方航空：3.1%
  • 东方航空：1.4%

• 国内客座率：

  • 中国国航：83.0%
  • 南方航空：79.9%
  • 东方航空：82.7%

国际航线数据

• 国际客运周转量同比增速：

  • 中国国航：21.0%
  • 南方航空：19.9%
  • 东方航空：34.6%

• 国际可用座公里同比增速：

  • 中国国航：19.3%
  • 南方航空：21.0%
  • 东方航空：32.9%

• 国际客座率：

  • 中国国航：83.2%
  • 南方航空：81.9%
  • 东方航空：82.8%

货运数据

• 货邮载运率：

  • 中国国航：57.3%
  • 南方航空：52.9%
  • 东方航空：51.8%

• 南航货运表现最佳：货邮载运率同比提升2.2个百分点，货运周转量增速是运力增速的两倍。

投资建议

• 短期推荐：南方航空和中国国航，因其国内线占比高及旅客资源优势。
• 长期看好：春秋航空和吉祥航空，预计未来有较好的增长潜力。

风险提示

• 票价水平低于预期
• 周边国际形势大幅恶化
• 油价大幅上涨
• 汇率大幅贬值

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 看淡：相对表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
  • 无投资评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性

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