20160817-广发证券-航空机场7月报告_航空客座率基本持平_机场同比小幅提升_23页_1mb

航空机场7月报告总结

核心内容

2016年7月，中国内地航空与机场行业整体表现平稳，但受到多种因素影响，部分航线和机场的客公里收益出现下滑，而部分航线的客座率有所提升。

主要观点

• 航空客座率基本持平，机场同比小幅提升：航空整体客座率同比略有提升，但客公里收益同比小幅下降；机场方面，总体起降架次同比有所增长。
• 票价折扣情况：综合票价折扣指数在1天和5天上涨，3天、7天、9天下跌，具体航线如上海-北京、北京-广州、上海-广州等均呈现类似的折扣变化趋势。
• 航空公司表现：不同航空公司表现各异，南航、国航、东航在ASK和RPK方面有不同涨幅，其中东航国际航线表现突出，涨幅较大。
• 飞机引进情况：2016年7月，中国内地航空公司引进飞机34架，同比减少3架，南航引进数量最多。
• 油价和汇率波动：7月原油价格Brent为44.27美元/桶，WTI为41.8美元/桶，人民币对美元汇率略有贬值，对日元汇率大幅贬值。

关键信息

航空板块

高频票价折扣数据

• 航空综合票价折扣指数：1天和5天上涨，3天、7天、9天下跌。
• 8月14日平均折扣分别为：7.74、7.06、7.01、6.11、5.38折。
• 具体航线：
  • 北京-上海：7、9天下跌，1、3、5天上涨。
  • 上海-深圳：7、9天下跌，1、3、5天上涨。
  • 北京-广州：1、3、7、9天下跌，5天上涨。
  • 上海-广州：1、7天下跌，3、5、9天上涨。
  • 北京-成都：7、9天下跌，1、3、5天上涨。
  • 北京-深圳：1、3、7、9天下跌，5天上涨。
  • 广州-成都：3、9天下跌，1、5、7天上涨。
  • 上海-成都：1、3、7、9天下跌，5天上涨。
  • 上海-西安：3、9天下跌，1、5、7天上涨。
  • 武汉-广州：1、3、9天下跌，5、7天上涨。

客公里收益和客座率情况

• 总体航线：客公里收益同比-6.95%，客座率同比0.55%。
• 国内航线：客公里收益同比-1.31%，客座率同比0.55%。
• 国际航线：客公里收益同比-11.98%，客座率同比0.29%。
• 地区航线：客公里收益同比-1.33%，客座率同比2.98%。

航空公司供需及客座率情况

• 南航：总体航线ASK同比7.07%，RPK同比6.24%；国际航线ASK同比20.92%，RPK同比19.74%。
• 国航：总体航线ASK同比7.75%，RPK同比9.75%；国际航线ASK同比19.31%，RPK同比20.98%。
• 东航：总体航线ASK同比10.70%，RPK同比11.80%；国际航线ASK同比32.90%，RPK同比34.60%。
• 海航：总体航线ASK同比30.53%，RPK同比29.09%；国际航线ASK同比31.17%，RPK同比28.16%。
• 春秋航空：总体航线ASK同比18.52%，客座率93.86%；国际航线ASK同比46.46%，客座率91.04%。
• 吉祥航空：总体航线ASK同比25.18%，客座率85.41%；国际航线ASK同比2.85%，客座率78.20%。

飞机引进及订单情况

• 2016年7月，中国内地航空公司合计引进飞机34架，同比减少3架。
• 南航引进6架，包括3架A321、2架B737、1架B777。
• 波音公司截至7月收到订单25架次，交付68架次。
• 空客公司截至7月收到订单22架次，交付94架次。

航油成本

• 7月Brent原油价格为44.27美元/桶，同比上涨4.26%。
• WTI原油价格为41.8美元/桶，同比上涨0.48%。

汇率情况

• 美元兑人民币汇率为6.6511，同比小幅贬值0.30%。
• 100日元兑人民币汇率为6.5474，年初至今贬值21.26%。

机场板块

飞机起降架次同比和单跑道小时起降架次

• 2016年5月，一线机场同比5.96%，二线机场同比8.79%，三线机场同比14.34%。
• 7月各机场起降架次同比情况：
  • 上海机场：总体同比9.72%，国内同比4.08%，国际同比19.46%。
  • 北京首都机场：总体同比-0.37%，国内同比-1.75%，国际同比4.20%。
  • 白云机场：总体同比6.92%。
  • 深圳机场：总体同比4.96%。
  • 厦门空港：总体同比-1.15%，国内同比-2.93%，国际同比9.75%。

单跑道小时起降架次

• 上海机场：14架。
• 北京首都机场：22架。
• 白云机场：17架。
• 深圳机场：18架。
• 厦门空港：20架。

风险提示

1. 航油价格大幅上涨。
2. 人民币大幅贬值。
3. 航空安全突发事件。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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