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格林大华期货尿素早报总结（20221111）

核心内容

格林大华期货发布的尿素早报分析了当前尿素市场的供需状况、价格走势及影响因素。整体来看，尿素市场呈现短期震荡上行的预期，主要受到库存变化、成本上升及出口需求等因素的影响。

主要观点

• 市场供需：尿素港口库存持续累库，企业商品库存增加，产能利用率小幅下降。下游地区如山东、内蒙待发订单较多，短期需求增加，推动工厂上调报价。
• 冬储氛围：受淡储氛围影响，部分承储单位开始提前储备，为后续冬储补仓奠定基础。
• 操作建议：预计短期内尿素价格将震荡上行，市场参与者可关注多头机会。
• 成本与利润：尿素成本处于高位，煤制尿素工艺利润环比上升24.14%，合成氨利润有所回升，但复合肥和三聚氰胺市场利润则出现下降。
• 出口动态：印度NFL发布尿素进口招标，国内货源持续集港出口，支撑北方局部报价坚挺。
• 装置动态：本周部分尿素生产装置出现检修，包括安徽昊源化工、山东华鲁恒升化工等，同时也有部分企业恢复生产，如新疆塔里木石油化工、安阳中盈等。
• 进口数据：9月尿素进口量为248.97万吨，环比增加229.6万吨，涨幅高达1185.39%；1-9月累计进口2127.27万吨，较去年同期下降3032.92万吨，跌幅28.78%。

关键信息

利多因素

• 开工率提升：三聚氰胺开工率61.46%，环比上升0.24%；复合肥开工率27%，环比上升2.57%。
• 成本支撑：煤制尿素工艺利润提升，尿素成本处于高位。
• 出口支撑：印度招标及国内货源集港支撑北方报价。
• 检修恢复：部分装置检修，部分企业恢复生产，可能影响供应节奏。

利空因素

• 库存累积：本周港口样本库存22万吨，环比增加5.77%；尿素企业库存111.54万吨，环比增加7.54%，同比增加24.43%。
• 需求疲软：欧洲仍缺乏氮肥，但部分生产商降价，尿素现货市场仍处于低谷。

风险因素

• 煤炭价格波动：煤炭作为尿素生产的重要成本因素，价格变化可能对尿素成本和利润产生影响。
• 企业检修减产：部分企业检修可能影响尿素供应，进而影响价格走势。
• 基差回归：期货与现货价格之间的基差可能回归，影响市场预期。
• 库存压力：库存持续累积可能对价格形成下行压力。

结论

综合来看，尿素市场短期内受需求增加、成本支撑及出口支撑等因素影响，预计将震荡上行。但需警惕库存累积、基差回归及企业检修带来的下行风险。投资者应关注煤炭价格走势、企业生产动态及全球氮肥需求变化，合理把握操作时机。

研究员：吴志桥
联系电话：15000295386
从业资格：F3085283

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